摘要
√ 太极股份是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业。公司以“做中国最优秀的数字化服务提供商”为愿景，面向政府、公共安全、国防、企业等行业提供信息系统建设和云计算、大数据相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合技术服务。
√ 太极股份拥有普华软件、金仓数据库、金蝶中间件等在内的自主产品体系优势；该公司作为其实际控制人中科电子的集团公司网信事业核心产业平台，拥有着丰富的资源优势。
√ 2021年年报显示，太极股份营业收入快速增长，网络安全与自主可控等业务较快增长，产业结构也不断优化；企业发力基础软件完善自主产品体系，人大金仓数据库业绩亮眼；但同时也存在营业成本上升，销售净利率下滑问题。
√ 在政策支持、“新基建”推动、数字经济发展等因素下，我国信创产业迎来利好，市场规模不断扩大，为太极股份发展提供了良好的平台；但当前信创市场竞争激烈，面临新进入者威胁，企业存在业务增速不达预期、信创业务发展不达预期的风险。
作者 | 胡艳
编审 | 李昕
排版 | 杨语涵
目录
引言
一、公司介绍
（一）公司简介
（二）实控人中国电科的资源支持
（三）完善的自主产品体系优势
1.人大金仓数据库
2.金蝶天燕中间件
二、财务数据
（一）资产规模保持增长
（二）营业收入快速增长
（三）业务结构不断优化
（四）销售毛利率波动下滑
（五）加大研发投入
三、公司业务发展战略
（一）实施“一体两翼”发展战略
（二）优化业务布局，打造信创服务国家队
（三）深挖云计算领域，聚焦数字政府和数字企业建设
四、挑战与机会
（一）国内软件和信息技术服务业运行态势良好
（二）用户需求增加推动企业发展
（三）信创产业市场企业竞争加剧
一、公司介绍
（一）公司简介
太极计算机股份有限公司（以下简称“太极股份”，002368.SZ）是国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领先企业。太极股份的主营业务是面向政务、公共安全、企业等行业提供信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合信息技术服务。近年来，公司坚持以“数据驱动、云领未来、网安天下”为核心战略指引，主要业务包括：云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务、系统集成服务。
追溯其发展历程，太极股份成立于1987年10月，是国家振兴民族计算机产业的“太极计划”，以华北计算机研究所为依托，率先进行科技体制改革的产物。2002年，经国家有关部门批准，太极整体改制为股份公司。2010年，太极股份在深圳证券交易所中小板上市。自成立以来，太极股份实现了从小型机研制生产向行业信息技术应用与服务提供的转型，先后经历了主机时代、网络时代、互联时代三个阶段。
目前，太极股份已在全国各地设立了63家分支机构，是国家规划布局内重点软件企业，先后服务包括中央部委、地方政府、大型集团企业在内的多位客户，打造覆盖全国30多个省市的服务体系，为国防、外交、公共安全、宏观经济、金融、民生服务等提供重要的信息化支撑作用。
（二）实控人中国电科的资源支持
根据太极股份2021年年度报告显示，该公司的十大股东持股所占比例达到了45.79%。其中，该公司第一大股东为中电太极（集团）有限公司，此公司由中国电子科技集团有限公司100%控股，其持股占太极股份总股本30.76%；中国电子科技集团公司第十五研究所（5.75%）是中国电科的事业单位。因此，公司控股股东是中电太极，中国电科为公司的实际控制人。
中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台，推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。公司获得了中国电科和中电太极在政策、资金、产业资源、市场等多方面的大力支持。
图1：2021年太极股份股权结构图
数据来源：公司年报，零壹智库
（三）完善的自主产品体系优势
太极股份布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主产品体系，并牵头组建中国电科信创工程研究中心，自主可控产业生态体系日益完善。下面将对其人大金仓数据库、金蝶中间件两个核心产品性能简要介绍。
1.人大金仓数据库
人大金仓是太极股份的控股子公司，其核心业务是数据库,主要产品有数据存储计算产品、数据采集交换产品和数据应用产品。
数据存储计算产品包括金仓数据库管理系统（KES）、金仓分布式视频数据库系统（KADB）和金仓HTAP分布式数据库（KSOne）；数据采集交换产品包括金仓数据比对工具(KDC)、金仓异构数据同步软件（KFS）和金仓数据整合工具（KDI）；数据应用产品包括金仓商业智能平台（KBI）和金仓数据资源管理平台（KDRP）。
人大金仓自成立以来，立足自主研发，不断提升产品性能。为应对行业客户大型数据库系统迁移带来的挑战，对KES进行了全新升级，搭载高内聚、低耦合的可扩展内核架构，确保产品快速迭代的同时保持稳定，支持高并发、海量数据的算力需求，性能比肩国际头部厂商Oracle。
2021年人大金仓营业收入实现了高速增长，在党政信创领域市场占有率继续保持领先；在通信行业支持首个实时在线业务系统成功上线；在金融领域完成单例客户上百套业务系统迁移；金仓数据库技术创新和综合服务能力获得市场的高度认可。
表1：人大金仓数据库产品介绍
数据来源：公司官网，零壹智库
2.金蝶天燕中间件
金蝶天燕是太极股份的参股公司。金蝶天燕基础软件产品经历了从基础中间件、SOA、大数据三个阶段的跨越发展，形成完善的基础软件产品体系，并以此为支撑，形成一系列综合业务解决方案。在中间件领域，已拥有完全自主知识产权的中间件产品体系，在党政军企各类客户群体中的应用情况良好，性能稳定、安全可靠等技术指标保持国内领先水平。
表2：金蝶中间件产品介绍
数据来源：公司官网，零壹智库
二、财务数据
（一）资产规模保持增长
年报显示，截至2021年末，太极股份资产总额达到了171.06亿元，较上年同期增长26.56%。纵观太极股份近五年数据，其始终保持稳定增长态势，2018年后增长速度不断提升，五年总资产增长近100亿元。
图2：2017-2021年太极股份资产规模状况
数据来源：公司年报，零壹智库
（二）营业收入快速增长
2020年在全球新冠疫情的冲击下，外部环境不确定性增加；太极股份围绕信息技术应用创新和信心基础设施建设，大力拓展市场，追赶项目进度，最大限度降低疫情对公司经营管理带来的影响，太极股份的营业收入与归母净利润稳步攀升。
财报显示，太极股份2019年、2020年和2021年的营收分别为70.63亿元、85.33亿元、105.05亿元，同比增长20.81%和23.11%。2022年第一季度营收约18.59亿元，同比增加18.65%。
太极股份2019年、2020年和2021年归属母公司净利润分别为3.35亿元、3.69亿元和3.73亿元，同比增长10.14%和1.19%。公司净利润增速低于营业收入增速，据公司财报解释，原因是公司2021年大量信创类项目集中交付，研发投入加大及销售渠道拓展，因而拉低公司总体利润水平。
图3：2019年至2021年太极股份营业收入、净利润状况
数据来源：公司年报，零壹智库
（三）业务结构不断优化
进入数字化时代，太极股份推进新时代战略发展，重点拓展行业智能应用、数字化信息基础设施以及自主可控，推动公司业务数字化转型。从图4可以看出，网络与信息安全、系统集成服务、智慧应用与服务已成为公司三大主营业务收入，云服务占比较少，其他服务占营业收入比不超过2%。
公司财报显示，2017至2021年间，公司网络与信息安全、智慧应用与服务两大业务营收快速增长，2021年公司网络与信息安全业务实现营收44.92亿元，同比增长43.89%，智慧应用与服务业务实现营收22.59亿元，同比增长39.94%。此外，网安与自有软件和服务在整体业务中的占比不断提升，业务更加趋向产品化、服务化、平台化，业务结构持续优化。
图4：2017-2021年太极股份主营收入状况
数据来源：公司年报，零壹智库
（四）销售毛利率波动下滑
财报显示，太极股份2021年营业成本为83.73亿元，同比增长26.93%，营业成本增速高于营业收入增速，导致销售毛利率下降2.39个百分点。
从成本构成来看，网络与信息安全的营业成本为40.02亿元，同比增长56.94%，毛利率下降7.4个百分点，系统集成服务的毛利率也有不同程度的下跌。
事实上从2019年以来，太极股份的毛利率就已呈现波动下滑的趋势，公司销售净利率也是持续下滑，Wind数据显示，该公司2021年销售净利率为3.75%，同比减少0.62个百分点。
图5：2019年至2021年太极股份毛利润、毛利率状况
数据来源：公司年报，零壹智库
（五）加大研发投入
研发方面，公司围绕数字化服务体系不断加强技术和产品创新，在云计算、大数据、区块链等领域的能力不断提升。2021年太极股份研发投入金额为7.58亿元，同比增加26.66%，研发投入占当期营收的比例为7.21%，同比增加0.20个百分点。其中，研发投入资本化金额为1.67亿元，同比增加63.52%，资本化研发投入占比为22.05%，同比增加4.97个百分点。公司期内研发人员为2308人，同比增长12.20%。此外，太极股份积极主持或参与国家级和地方级科研项目，软著、专利等科技成果申请数量稳步增加。
图6：2019年至2021年太极股份研发投入、研发人员状况
数据来源：公司年报，零壹智库
三、公司业务发展战略
（一）实施“一体两翼”发展战略
面对数字经济带来的新机遇与新挑战，太极股份从自身出发，着重把握数字产业化和产业数字化两个重点方向，对公司发展战略进行全面升级。
深入实施“一体两翼”发展战略。一是聚焦重点行业和领域，推动新一代信息技术和行业深度融合，以数据作为重要生产要素，推动行业解决方案向数字解决方案转型；二是打造核心产品产业化、平台化运营服务两大新引擎，以创新融合的数字化服务，助力政府、企业、军队及关键行业的数字化转型发展。
在公司业务机构和流程管理方面也做出调整，形成“一纵队 四BG”的业务单元结构，在研发、市场、管理等方面建立管理制度，形成股份公司及下属单位一体化管理体系，推动公司高质量发展。
（二）优化业务布局，打造信创服务国家队
数字时代的到来也标志着信息产业技术创新进入新一轮加速期，软件和信息技术服务业将持续高速发展并逐渐成熟。
为此，太极股份积极布局信创产业，成立信创工作领导小组，加强在中央部委和江西、江苏、重庆、北京等区域市场拓展力度，大力发展信创业务；2021年与工业和信息化部信息中心签署战略合作协议，新签信创类项30亿；不断完善信创相关自有产品体系，子公司慧点科技发布了新一代智能极简的数字化协同办公平台WE.Office8.0和智能电子公文产品，为信息技术应用发展注入创新动能；在行业信创端，积极推进在金融、能源、电信等领域的布局，助力行业客户实现安全化、可控化和系统自主化。
在基础软件产业化方面，公司绝对控股人大金仓并参股投资普华软件，构建起涵盖操作系统、数据库、中间件的完整基础软件产业体系，成为中国电科基础软件产业的主要平台和国内为数不多的全产业链数字化服务提供商。
（三）深挖云计算领域，聚焦数字政府和数字企业建设
近年来，我国云计算保持着快速增长的势头，新基建、新冠疫情、数字经济更是将云计算发展助力到新的发展台阶，云计算行业已步入变革的关键节点。面对云计算的新的发展机遇，太极股份开创“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，以资源整合和行业数字化为主线，聚焦数字政府和数字企业，持续加大研发力度，将人工智能、大数据、区块链等新一代信息技术与行业应用深度融合。
在数字政府领域，太极创新提出“全流程云总包服务模式”，以政务云为依托，打造政务服务“一网通办”、互联网+监管“一网统管”和一体化社会管理产品体系，先后承担中央政府门户网站二期工程、北京大数据平台、陕西省政务服务平台等建设任务，加速推动政府治理数字化转型，服务国家治理体系和治理能力现代化。2021年IDC发布的《中国一体化政务服务平台解决方案市场厂商份额》报告显示，太极一体化政务服务平台解决方案市场份额占16.8%，排名第二。
在数字企业领域，公司依托TECO工业互联网平台，形成了智能化生产、网络化协同、智能化决策、服务化延伸、数字化管理五种典型应用场景，先后承担国网电力科学研究院智能化变电站设备远程管理、大规模人工智能数据柔性生产等建设任务，助力企业打造数字化信息平台，推动业务重塑与转型，提升企业竞争力。
四、挑战与机会
（一）国内软件和信息技术服务业运行态势良好
随着“互联网+”战略的推进，我国软件行业呈现移动化、共享化、网络化和行业化趋势，软件和信息技术服务业进入快速增长期。根据工信部《2021年软件和信息技术服务业统计公报》显示，2021年软件业务收入分别为94994亿元，同比增长17.7%，两年复合增长率为15.5%；软件业利润总额 11875亿元，同比增长7.6%，两年复合增长率为7.7%。
十四五规划指出将继续发展数字经济，加强网络强国建设，软件与信息技术服务业继续向高质量迈进，产业结构持续调整优化，太极股份作为该行业领先企业，可以承接硬件与软件相结合的行业整体解决方案与服务项目，随着行业兼并整合速度的加快，其企业实力将得到进一步加强。
图7：2017年至2021年我国软件业务收入增长状况
数据来源：工信部《2021年软件和信息技术服务业统计公报》，零壹智库
（二）用户需求增加推动企业发展
太极股份的客户主要分布在政府、公共事业、金融、能源等行业。十四五以来，我国不断强调加强数字政府建设，提升国家治理能力。新冠疫情对政府及公共事业的信息化建设也提出了新的要求与挑战。另一方面，太极股份主要客户——政府等公共事业机构对软件产品的价格敏感度较低，随着高新技术引入和系统不断升级和上云化，各行业信息化建设的需求空前旺盛，为软件发展提供了广阔市场，进一步推动了太极股份的发展。
（三）信创产业市场企业竞争加剧
目前，我国信创产业已基本形成以华为、中国电子CEC、中国电科CETC、中科院四大巨头布局的信创体系。信创产业不同细分行业市场集中度差异较大，云计算领域则呈现国产企业寡头竞争格局；太极股份的主营业务数据库和中间件领域市场集中度中等偏高；信息安全和应用软件领域细分行业产品差异较大，行业内参与竞争企业较多，市场集中度相对较低，市场竞争激烈。
随着国家政策的支持和信创产业发展，各方企业资本均会关注到信创相关领域，行业新进入者威胁较大，会进一步加剧市场竞争，太极股份可能会面临业务增速不达预期、信创业务发展不达预期的风险。
来源：Fintech前线
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