阿里巴巴CMR 降幅仍大于 GMV，核心平台及新业务盈利表现超预期，未来持续 注重消费者购物体验升级。FY2Q2023，中国商业板块实现收入 1354 亿元 （yoy-1%），经调整 EBITA 为 440 亿元（利润率 32%，yoy+2pct）。1） CMR&GMV：实现 CMR 收入 665 亿元（yoy-7%）（下滑幅度略高于预期- 4%），GMV 表现为低个位数下降，CMR 增速与 GMV 仍存在 GAP（增速差距）。 主要原因包括：a）疫情影响下订单取消比例高于正常水平，佣金到款率下滑导致 GMV 与 CMR 增速仍存差异，b）随着直播电商的迅猛发展，电商行业整体内容化发 展趋势清晰，在广告形式方面转变略有滞后导致广告效率有所下降；2）核心平 台盈利本季度稳中有升：根据测算，本季度核心平台商业经调整 EBITA 利润率同比提升 1.7pct，这一方面是降本增效展现成效，另一方面反映出行业整体竞争格局开始趋于缓和。3）新业务减亏显著：淘特与盒马在实现较理想增 长的情况下（淘特 M2C 商品 GMV 同增 60%，盒马线上订单收入占比保持超 65%），实现大幅同比减亏，降本增效策略执行成效优异，淘菜菜实现 GMV 同增 40%，且在优化定价策略、提高采购能力、减少运营成本的推动下，同比环比也呈 现大幅收窄。4）注重消费者购物体验升级：该目标为淘宝与天猫在 FY2023 的首要 任务，具体来看可分为三个方面：a）内容侧，提高首页展示及推荐的内容升级，提 升用户参与度与浏览活跃度；b）物流侧，提高送货上门比例；c）客户服务侧，采 用混合客服方式，且持续投资于人工客服服务能力。5）FY3Q23 预期：双 11 期间 实现 GMV 同比正增长，但是考虑到目前宏观环境仍存在不确定性，消费信心较 弱导致虹吸效应增强，FY3Q23 实现 GMV 同降 6%，CMR 收入同降 9%，中国商业收入同降 4%。
艾融软件2022 年前三季度实现营收、净利双增长。2022 年前 三季度业务发展保持良好态势，且疫情催化银行等金融机构的金融 业务线上化、互联网化的需求持续增长，促进银行等金融机构在金融科 技发展方面加大投入。2022 年前三季度，实现营收 4.09 亿元，同比 +42.62%，归母净利润 0.32 亿元，同比+0.52%。
来源：洗布优
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