格尔软件：公钥基础设施 PKI 龙头，产品技术领先

格尔软件作为国内公钥基础设施 PKI 龙头，以密码为基石，身份 为中心，在身份管理、认证与访问控制、加解密等技术在行 业内均处于领先地位，也是国家科技支撑计划商用密码基础 设施项目的牵头单位。此外，高度重视关键技术自主可 控。其中在身份安全方面，零信任智能策略中心发布新版 本；密码服务方面，发布了面向政务、央企私有云的多租户 密码服务平台；视频安全方面，部署多级联网应用；在车联 网方面，产品从身份认证体系迈向车联网数据安全体系；技 术研究方面，启动了后量子密码（PQC）迁移的技术储备工作 等。随着巩固党政、金融优势市场的同时，推进商用密 码与行业应用需求的紧密结合，加速其他应用场景落地，将进一步打开增长空间。

格力地产珠免疫情前经营业绩良好，免税收入贡献占比超 90%：1）从收入体量来看， 免税业务作为珠免主营业务，18-19 年营收占比均超 90%，其中 19 年营收 26.60 亿元/+18.38%，其中免税业务收入 25.10 亿元/+19.95%，收入稳步 增长；2）从盈利能力来看，19 年珠免净利润 7.23 亿元/+14.40%， 18-19 年毛利率分别 50.32%、50.87%，免税业务毛利率分别 47.58%、48.73%（仅 略低于中免同期水平），净利率分别 28.14%、27.19%，盈利能力良好。

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