上周A股
过去一周（12月12日-12月16日），A股三大指数震荡走低。截至12月16日收盘，沪指报3167.86点，周跌1.22%；深成指报11295.03点，周跌1.80%；创业板指报2373.72点，周跌1.94%。
具体来看，24%的个股周内实现上涨，64股周涨超15%，19股跌幅超15%。酒店及餐饮、机场航运、化学制药、景点及旅游、饮料制造等板块涨幅居前，贵金属、电力设备、小金属、房地产服务、港口航运等板块跌幅居前。
周五外盘
美股三大股指16日下跌。道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌281.76点，收于32920.46点，跌幅为0.85%；标准普尔500种股票指数下跌43.39点，收于3852.36点，跌幅为1.11%；纳斯达克综合指数下跌105.11点，收于10705.41点，跌幅为0.97%。板块方面，标普500指数十一大板块全线下跌。房地产板块和非必需消费品板块分别以2.96%和1.74%的跌幅领跌，通信服务板块跌幅最小，为0.11%。
欧洲三大股指16日全日下跌。英国富时100指数16日报收于7332.12点，比前一交易日下跌94.05点，跌幅为1.27%。法国巴黎股市CAC40指数报收于6452.63点，比前一交易日下跌70.14点，跌幅为1.08%；德国法兰克福股市DAX指数报收于13893.07点，比前一交易日下跌93.16点，跌幅为0.67%。
国际油价16日显著下跌。纽约商品交易所2023年1月交货的轻质原油期货价格下跌1.82美元，收于每桶74.29美元，跌幅为2.39%；2023年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.17美元，收于每桶79.04美元，跌幅为2.67%。
纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2023年2月黄金期价16日比前一交易日上涨12.4美元，收于每盎司1800.2美元，涨幅为0.69%。
重磅资讯
1. 中央经济工作会议在北京举行，分析当前经济形势，部署2023年经济工作
据新华社报道，中央经济工作会议12月15日至12月16日在北京举行。会议强调，对于我们这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要。要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。注重围绕市场主体需求施策，完善政策实施方式，增强时效性和精准性。要坚定不移深化改革，更大激发市场活力和社会创造力。尊重市场规律，深化简政放权、放管结合、优化服务改革，对各类所有制企业一视同仁。要着力发展实体经济，依靠创新培育壮大发展新动能。推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，促进大众创业万众创新纵深发展，最大限度释放全社会的创新创造潜能。要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用。围绕经济发展和民生急需，推动补短板重大项目建设，着力消除制约居民消费的不利因素。加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。要更大力度推动外贸稳规模、优结构，更大力度促进外资稳存量、扩增量，培育国际经贸合作新增长点。要强化基本公共服务，兜牢基本民生底线，支持引导社会力量增加多元供给，持续增进民生福祉。
中金公司指出，近期召开的中央经济工作会议整体基调较为积极，务实求真，着眼当下，更为注重明年经济增长和信心的恢复；并且在疫情、地产、国企与民营经济、开放等多项重大问题回应了市场关切，在短期和中长期经济发展层面均释放较多积极信号，不仅有助于提振企业家信心，也有利于投资者信心的修复。
配置建议：政策支持领域可能仍有相对表现。（1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；中央经济工作会议提及完善中国特色国有企业现代公司治理、支持平台企业发展，相关企业也值得关注；（2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；（3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需要等待政策预期变化。
招商证券认为，11月由于外需回落，内需尚需加码，经济数据整体疲弱。近日2022年中央经济工作会议通稿发布，2023年财政和货币政策定调强调有力和精准，大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。
对A股而言，当前市场进入稳增长扩内需和对明年经济预期改善的窗口期，在政策指引和经济复苏预期的推动下，A股有望重回上行，但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上，短期内经济复苏相关代表指数上证50和银房家有望继续表现；经济修复预期交易充分后，以新时代五朵金花为代表的新兴产业方向将逐渐占优。
2. “三稳”背后蕴含何等深意？卢峰：2023年一季度的压力仍然还在稳增长，通胀或不是主要矛盾
据21世纪经济报道，中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，会议要求，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
“三稳”背后蕴含何等深意？北京大学国家发展研究院教授卢锋在接受21世纪经济报道记者采访时表示，三者均是在特定的环境背景下提出的。
卢锋认为，稳物价则是未雨绸缪的准备。疫情三年来，我国宏观经济的主要特点是中枢增速水平趋缓，但波动幅度大增；伴随着生产供给恢复强劲、需求端疲弱，二产对GDP增长贡献率高于三产，经济增长依赖外需而非内需等结构特点。
在此背景下，我国在疫情期间结构性通胀特征明显。PPI增速均值高企，主要是输入性通胀压力引发；然而CPI同比增速均值却显著低于此前十年，消费需求疲软等原因拖累内需是主要原因。
卢锋指出，随着疫情防控政策转变，较过往三年而言，后疫情时代的物价形成机制将出现实质性的变化。2023年一季度的压力仍然还在稳增长，通胀或不是主要矛盾。但之后新环境下供求关系会发生阶段性变化，包括流动性淤积是否会转化为消费需求的快速释放，目前仍是未知数，因而要提前作出稳物价的部署准备。
华福证券指出，本次会议依旧强调了“稳中求进”的工作总基调，但同时也强调了“坚持发展是党执政兴国的第一要务”。关于明年经济工作部署中，“稳增长、稳就业、稳物价”再次被反复强调。可以预计，在深入推进供给侧结构性改革、推动高质量发展的同时，中央将以更大的力度推动实现稳增长、稳就业、稳物价，保证“稳”与“进”的政策推进力度。
同时，此次会议也提出“从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”，反映出一定的政策推动信心指引，并增加了“加大宏观政策调控力度”的提法，在外需转弱、内需不足的情况下，明年宏观政策有望进一步出台激励措施。总结来说，会议整体对2023的政策定调上显得积极。
投资策略上，一是关注扩大内需指引下的消费行业，如住房改善、新能源汽车、养老服务等；二是关注困境反转的地产行业；三是关注引领发展、质地优良的互联网平台公司。
3. 财政部副部长解读财政政策明年如何加力提效
据央视新闻报道，在12月17日，中国国际经济交流中心举办的2022—2023年中国经济年会上，财政部副部长许宏才解读明年如何实施积极的财政政策。
许宏才表示，加力主要体现在一是统筹财政收入、财政赤字、专项债券、调度资金等，保持适度支出强度，加强国家重大战略任务财力保障，持续推动财力下沉。二是合理安排赤字率和地方政府专项债券规模，适量扩大专项债券资金投向领域和用做资本金范围，今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减。三是持续增加中央对地方转移支付，做好困难群众失业人员动态建设和救助帮扶，兜牢兜实基层三保底线，为经济运行营造良好的基础环境。
提效主要体现在一是完善减税退税降费政策，增强精准性和针对性。二是进一步优化财政支出机构，加大科技攻关、生态环保、基本民生、区域协调等重点领域投入，支持补短板、强弱项、固底板、扬优势，更直接、更有效地发挥积极财政政策作用。三是更好发挥财政资金引导与撬动作用，有效带动扩大全社会投资和促进消费。四是完善财政资金直达机制，深化预算绩效管理，提高财政资金使用效益和财政政策效能。五是持续创新和完善财政宏观调控，注重加强与就业、产业、科技、社会政策协调配合，形成高质量发展合力。
许宏才表示，明年的财政政策要兼顾当前和长远，筑牢风险防控制度的机制，抓实防范化解地方政府债务风险，强化财经激励约束和财会监督，不断增强财政可持续性。
4. 韩文秀：预计我国今年经济总量超过120万亿元
据央视新闻报道，中央财经委员会办公室分管日常工作副主任韩文秀在2022—2023中国经济年会上表示：预计今年经济总量超过120万亿元。韩文秀表示，今年脱贫攻坚成果持续巩固。脱贫县人均可支配收入实际增长高于全国平均水平，没有发生系统性返贫、规模性返贫。就业形势总体稳定，产业升级取得积极进展。新能源汽车产销量和出口量都是世界第一。特别是新能源汽车出口达到70万辆，增长超过一倍。国家首架C919飞机交付东航，累计订单超过400架。粮食产量连续8年保持在1.3万亿斤以上，国际收支状况良好，国家外汇储备保持在3万亿美元以上。在全球通胀创40多年新高的情况下，我国物价水平保持平稳，居民消费价格上涨2%左右，粮食安全、能源安全、人民生活都得到有效的保障。
5. 中国证监会将正式实施货银对付改革
为进一步加强资本市场基础制度建设，建设“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场，中国证监会于今年初启动货银对付（DVP）改革，修订《证券登记结算管理办法》。目前，改革各项准备工作已全部就绪，将于12月26日正式实施。DVP是证券登记结算基础制度，是国际市场普遍采用的结算原则，用于防范证券和资金交收中的本金风险。本次改革遵循DVP原则的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和阶段发展特征，按照市场化、法治化原则推进。改革保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变，通过打标识的方式建立证券交收与资金交收之间的关联，明确违约处置安排，对广大个人投资者没有影响。改革统筹发展与安全，有利于从制度上增强结算系统安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场，扩大高水平制度型对外开放。
6. 深交所启动大湾区债券平台跨境债券挂牌业务试点
深交所发布关于《深圳证券交易所大湾区债券平台跨境债券挂牌业务试点指引》的通知，试点期间，大湾区债券平台仅提供跨境债券的挂牌服务。跨境债券的交易转让以及登记结算服务仍通过境外相关金融基础设施路径开展。试点初期，跨境债券限于指定发行人在中国香港地区面向专业机构投资者发行的离岸人民币债券。
机构点睛
广发策略：当前基本面已经修复但市场表现仍待修复的行业，如医药/机械/食品饮料/商贸零售等，短期的确定性和弹性都较大。建议关注4条投资主线：（1）消费重启：居民消费补偿+餐饮社交修复（黄金珠宝/服饰/免税）；（2）估值修复：PPI-CPI剪刀差收敛的消费行业，估值约束缓解（啤酒/超市）；（3）防疫“新常态”：防控优化将带来的医药需求常态化（医疗服务、医疗器械、中药）；（4）景气改善而估值仍有空间的制造（通用设备、专用设备）。
中信证券：当前市场依然处于本轮全面修复行情的观察适应期，一方面，政策预期随着中央经济工作会议定调而明确，政策预期博弈交易退潮；另一方面，疫情流行期对基本面的影响持续性和深度依然需要观察，业绩驱动暂时难以接力。
建议围绕医药医疗、地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置。包括：①疫情流行期医药医疗值得持续关注，包括新冠的预防治疗（疫苗、特效药、消费医疗器械、药店）和医疗新基建；②地产产业链的困境反转，利好产业链需求和资产质量改善，关注优质开发商、建材、家电、优质银行；③疫后复苏弹性较大的出行链（餐饮、酒店、免税）。另外，建议关注中央经济工作会议定调积极的数字经济主题机会，包括互联网平台、计算机软硬件。
焦点公告
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金石亚药：由于市场需求增加，公司产品在部分终端存在断货情况
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来源：21世纪经济报道
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