雷军的“赌局”：10亿美元All in金山云，赴美上市能赢阿里腾讯吗？

2014年，雷军在多个场合谈到发展云服务的重要性。在他看来，移动互联网、IOT、Big Data为云服务带来了巨大驱动力。“数据爆发的趋势已经非常明显，这是新的风口。”

金山能做云服务的逻辑在雷军看来也很清晰：

一是云服务是2B业务，2B业务的特点就是大公司都需要second source（第二供应商），也就意味着这个市场绝对不是赢家通吃的，一定会有3-5家。

二是云服务等于高科技的设备租赁行业，需要源源不断的现金，中小创业公司做基础云服务基本是死路一条，但金山合并报表后有10几亿美元现金。

三是金山有独特资源和兄弟公司支撑，金山体系里需要一家基础云服务公司，“我们的生命线全在那里，要么我自己干，要么让兄弟公司干。”此外，在小米、顺为资本的生态系统里也可以引导使用金山云服务。

“我们还有一个优势，我们金山不是顶级的企业，我们具备独立第三方的特点。我们不要求你站队，假设你用了阿里的腾讯会不舒服，而用金山的可以跟BAT每个巨头关系都很好。”雷军表示。

雷军对金山云寄予厚望，并不吝投入巨资。2014年底，雷军宣布“All-in云服务”，承诺未来3-5年向云业务投入10亿美元，以助力金山云进入行业前五。

“要想不被巨头挤掉，就是比狠，敢烧钱才能活下去，不敢就不要做，云服务比视频服务更惨烈，如果没有10亿美金的准备和决心，是活不了的。”雷军说。

发展前期，金山云靠金山系、小米系等兄弟企业“奶活”。此后，以游戏、视频、金融等为切入点，专注垂直领域，与阿里云、腾讯云等进行差异化竞争。

加上巨量资金投入，金山云成为云计算领域“黑马”。IDC发布的2015年中国公有云计算报告显示，在IaaS市场，金山云以251.6%的高增长率跻身第五名，市场份额达到4.5%。

与市场份额同步增长的是金山云的整体营收：2017-2019年，金山云分别实现收入12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元，后两年的年增长率在79%左右。

随着收入增加，云服务在金山软件收入中的占比也越来越大，从2014年的个位数增长到了2019年的47%，成功取代网游业务，成为金山软件收入的第一大来源。

由此来看，一定程度上，金山云确实为金山软件成长性赢得了更多未来，但金山云自身发展依然困难重重。

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  “第三名”的尴尬

在中国云计算领域，有一个有趣的现象，概括来说，即“第三名争议”。

阿里云、腾讯云是中国云计算领域公认的第一、二名，但谁是第三名却始终难有定论。在不同机构出具的行业报告中，由于统计口径的差异，百度云、华为云、亚马逊AWS、金山云等在第三名的位置上轮番“坐庄”。

比如，国际研究机构Gartner发布的2019全球云计算市场份额调查报告显示，在中国公有云市场中，华为云以9%的市场份额位居国内第三名。

公有云正是金山云营收的主要来源，2017-2019年，金山云公有云服务收入分别为12.03亿元、22.11亿元、34.59亿元，分别占总收入的97.3%、95.1%、87.4%。

金山云委托的第三方行业研究公司Frost & Sullivan出具的数据则显示，从基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）的营收来看，金山云在2019年的市场份额为5.4%。金山云是中国最大的独立云服务提供商，也是中国第三大互联网云服务提供商。

“不要问，问就是第三名。”业内如此总结这一现象，这也侧面反映了中国云计算领域竞争的激烈程度。当前，中国云计算马太效应显现，竞争白热化，即便是背景雄厚的苏宁云、美团云，最终也只落得出局下场。

从Gartner的数据来看，在中国公有云市场，2018-2019年，阿里云的市场份额由37.8%上升到了39.2%，腾讯云的市场份额由11.1%上升到了14%。且近日阿里云宣布未来3年再投2000亿元在云计算领域，市场势必进一步向巨头集中。

自诞生以来，金山云一直强调自己独立第三方的特质，一定程度上，避开了与阿里云、腾讯云的对比，坐上中国最大独立云服务提供商的位置。但这个领域里，金山云同样有众多对手，且正谋求资本助力。

2020年，国内独立云计算厂商出现上市小浪潮。其中，Ucloud已成功登陆科创板，青云科创板上市申请进入“已问询”状态，浪潮云完成C轮融资后表态将择期启动科创板上市工作。

尽管早在2019年11月金山办公科创板上市时，雷军即已表态：“金山云也在IPO的路上。”

然而，自4月以来瑞幸、爱奇艺、跟谁学等中概股屡遭做空，市场环境对中概股并不是很友好。如此时刻，金山云不像金山办公一样选择势头正猛的科创板，而是赴美上市，引发不少关注和猜测。

在丁常彦看来，金山云选择赴美上市跟资本市场的关系比较大。相比较而言，在纳斯达克上市的门槛要低很多。“至于中概股在美国的负面印象，金山云只能‘两害相权取其轻’了。”

他进一步表示，金山云选择赴美上市有“抢跑”的意思。金山云选择美股，在获批上会更快，有望捷足先登，拉大与那些未上市企业的距离。“以Ucloud为代表的中国云计算企业中生代已经加快了上市步伐，在这种情况下，谁先IPO，谁在后续的融资以及业务扩展上就会占据更大的优势。”

资金压力或也是金山软件迫不及待分拆金山云赴美上市的重要原因，颇有点“逼上梁山”迫不得已的意味。

“云计算是一个需要长期持续高强度投入的领域，金山云已经获得了多轮巨额融资，单纯靠投资机构的长期输血，还不足以帮助一家云计算企业实现持续运营，通过IPO融资更有可持续性。虽然金山云有金山软件这样的背景，但没有阿里巴巴和腾讯这样的‘大树’，可以为阿里云和腾讯云持续输血。”丁常彦对「创业最前线」表示。

但金山云在业绩上并不理想的表现，似乎不利于其讲好一个“资本故事”。

近几年，金山云营收始终处于高速增长状态，却仍未完全摆脱对关联方的依赖。2017-2019年，金山集团、小米和猎豹三大关联方合计占金山云总营收比重达32%、28.4%和19.36%。

此外，金山云优质客户总数虽然从2017年的113家增至2019年的243家，但亏损额却在逐年拉大，2017-2019年累计亏损超28亿元。

金山云毛利率极低，2017、2018年为-9.6%、-9%，2019年勉强转正为0.2%，2020年一季度未经审计的毛利率不低于4.6%，说明金山云仍在以“烧钱”抢占市场。

当然，目前国内云计算企业中亏损的不止金山云一家，但已有Ucloud盈利的先例在前，持续加剧的亏损显然不利于金山云再讲好故事，也不利于其坐稳行业“第三名”的位置。

不过，久处羽翼下，难以真正地长大。是骡子是马，总要拉出来遛遛，让市场给出判断。

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  结语

随着“新基建”的提出，5G基建、大数据中心、人工智能和工业互联网等领域的建设正在提速，作为重要数据枢纽的云计算技术，其市场前景有目共睹。Gartner预计，到2020年全球云计算市场规模将达到4114亿美元。

但高技术门槛、高资金投入，注定了这是少数人的游戏。微软、亚马逊、阿里、腾讯……国际、国内巨头们都不愿意放弃这块“蛋糕”。在中国云计算领域，阿里云、腾讯云两家更是已占据过半市场。

不过，在丁常彦看来，云计算市场不是一两家企业可以全部吃下的。“阿里云、腾讯云的地位主要体现在公有云领域，目前中国企业基本上采用的是公有云、私有云相混合的应用模式，如果从整体的云计算市场来看，像华为云、紫光云这样的大型ICT企业依然有改变市场格局的可能。”

“至于金山云、青云等云计算中生代，他们可能无法改变大的市场格局，但凭借他们自身的优势，依然可以发展得很好。”丁常彦补充道。

不难看出，除了头部梯队的几大玩家，云计算领域里这些实力不容小觑的“新秀们”，正在加快上市与发展的步伐，在未来也将成为推动云计算领域发展的重要变量。

*文中题图来自雷军个人公号官微。

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来源：常言道_