起底 ARM：留给中国队的时间不多了

ARM 并购案对于中国乃至全球半导体产业的扰动仍在发酵。

就在 10 月 7 日，外媒 Fudzilla 报道称，针对拟议的 NVIDIA-ARM 收购，硅谷发生了大规模抗议。由英特尔，高通，特斯拉和芯片市场上其他一些主要参与者组成的联盟，对这一收购表示强烈反对。

只要公司造手机，就无法忽略 ARM 的存在

更为值得警醒的是，IP 核（Intellectual Property core，知识产权核）作为芯片领域卡脖子环节，我们还基本处于空白，行业和市场更对 IP 的重视程度，远远不够。

 ARM 的全球风云

英国 ARM 公司，全称 Advanced RISC Machines，中文翻译成安谋，是一家蜚声全球的半导体 IP 提供商。

就中国公众而言，对于 ARM 公司的了解，可能不是因为晦涩坚深的芯片技术，而是由于各种「花边新闻」。从 2016 年至今，ARM 登上全球科技头条的新闻就多达 3 个：

• 2016 年 7 月，趁着英国闹退欧的时间窗口，日本软银集团提出以 243 亿英镑（320 亿美元）现金收购 ARM 公司。收购完成后 ARM 退市，这笔交易也被认为是孙正义大手笔押注物联网的代表作。

  

  ARM 若被英伟达收购，华为的压力估计会更大

• 2020 年 9 月，半导体 AI 第一股英伟达宣布计划以 400 亿美元从日本软银集团手中收购 ARM 的全部股权。

  业界的解读为软银将获得急缺的现金，而英伟达将凭借 ARM 的技术补强 CPU 的短板，从此在物联网时代一骑绝尘；而以中国为代表的市场则可能遭遇被垄断的命运。

站在人类科技树顶端的 ARM，最早由苹果、诺基亚、Acorn、VLSI、Technology 等公司合资创立，后来由于苹果手机芯片使用 ARM 架构，而逐渐走向主流市场。

ARM 成功地在移动互联网时代战胜不可一世的英特尔，完全垄断了移动终端的芯片设计架构。

因此，ARM 自然成为全球主要科技国家的关注焦点，每次围绕 ARM 的股权纷争都成为行业举足轻重的事情，角逐方包括英国、美国、日本、中国和欧洲。

 ARM 的商业模式

起底 ARM，必须要首先理解它的商业模式。

一句话来说，ARM 做的是芯片设计领域的 IP 授权，可以简单理解成靠卖知识产权为生。但为了深刻理解为什么 ARM 能站在芯片行业之巅，我们绕不开对技术的讨论。

一切从处理器出发。

处理器作为一个设备的大脑，赋予设备智能；我们深入处理器的内部，一般包括内核、调试系统、外设、存储器等部件，而其中内核是处理器中最重要的部分。

进一步拆解，内核是由指令集与微架构构成的；指令集是所有指令的集合，而指令规定了处理器可以执行的操作，作为软硬件的接口，指令集与上层操作系统、应用程序等紧密联系；微架构是用于完成指令操作的硬件电路设计，使得处理器在收到指令后可以尽可能高效地完成运算。

英特尔的最大战略失误就是放弃智能手机芯片

提到 ARM，绕不开的是其「技术 + 生态」的巨大优势。由于指令集的设计十分复杂，再叠加架构设计这种高精尖环节，导致 ARM 始终保持对竞争对手的代际领先；而技术之外，ARM 另一个优势在于其从芯片设计、制造到销售提供各类支持，以创新实力 + 深度合作打造客户粘性。

ARM 的厉害之处，除了技术绝对的领先和巨大的生态粘性外，业内研究员认为其商业模式的创新，更是值得关注的重点。这种只授权没有实物商品的商业模式，对知识产权仍处于起步阶段的中国公司来说，显得稀奇又难以理解。

ARM 公司本身不制造、不销售任何实物芯片，只是自己设计 IP，包括指令集架构、微处理器、图形核心、互连架构，然后通过授权这些 IP 获取收入。

收取的费用又包括两部分： 针对 IP 授权的前期授权费和根据每颗芯片售价按比例抽取版税(royalty)。又通过三种不同层级权限的授权模式，和客户进行合作。

ARM 总部位于英国剑桥，目前已拥有约 4000 名员工

1993 年-2008 年，为公司飞速成长的 15 年，在低功耗嵌入式处理器市场所向披靡。

最被大家津津乐道的就是 ARM 成为移动互联网时代的芯片 IP 霸主。在 OS+CPU 体系中，ARM+Android 体系战胜了 PC 时代 Windows+Intel 体系。

ARM 架构依靠苹果和三星打开市场后，逐渐形成壁垒，由于对开发者持开放态度，而非英特尔的封闭态度，因此几乎垄断了移动端芯片市场。毫不夸张的讲，我们使用的每一台智能手机的智能都是 ARM 赋予的。

一张图说明ARM的牛x（资料来源：ARM 官网）

 ARM 的未来

自然，大家容易想到的一个问题是，随着智能手机每年出货量达到 14 亿部的瓶颈，ARM 的增长是不是就到头了实不然。

正如前文所说，ARM 是精简类类指令集（且指令集内容在持续升级更新），因此其天然适用于海量物联网设备，手机只是其中的一种。这也是为什么 AI 第一股英伟达管理层对收购 ARM 表现得如此激动的本质原因。

ARM 的广阔舞台，我们可以从服务器芯片这个市场来见微知著：当前全球服务器年出货量超过 1100 万台，但服务器芯片基本被 X86 垄断，凭借接近 100% 的垄断，服务器成为英特尔的提款机，英特尔每年有接近 50% 的利润来自服务器。

我们看到大家都在试图挑战英特尔的垄断地位：

华为在 2019 年 1 月发布首款基于 ARM 架构的服务器芯片—鲲鹏 920；苹果近期发布基于 ARM 架构开发 Mac 芯片；

目前 ARM 已经明确了其针对数据中心的 Neoverse 架构迭代升级策略，每一代性能提升都在 30%以上，远远超过 X86 架构 CPU 每一代性能提升的幅度，未来 ARM 在性能上与 X86 之间的差距将不断缩小。

ARM 未来的成长空间仍然广阔（资料来源：ARM 官网）

 IP 是绝对的卡脖子环节

现在全球科技战背景下，大家所有的关注点都在半导体的制造和设备领域，如台积电不能给华为海思生产。

但实际上，芯片设计制造一体两面中的软件部分，国内依然是接近空白，这个领域主要是指底层架构的 IP 和芯片设计领域的必须用到的 EDA 软件，尤其随着美国英伟达收购 ARM 后，这个环节被卡脖子的可能性将明显上升。

国内初创芯片设计公司数量 

（资料来源：芯原股份招股说明书）

 中国企业的破局方向

 方向 1：重视并学习 ARM 的成功经验 

我们看到，国内大部分芯片设计公司，都是哪个下游应用领域比较热就去涌向哪个市场，而不愿意去碰难啃的底层核心东西。

以芯片领域目前不被大家重视的 IP 核行业为例，我们通过复盘 ARM 的成长历程，知道 ARM 就是因为一门心思做精简指令集，打破了英特尔复杂指令集的一家独大，而不是去避重就轻选择某个细分的芯片设计赛道。

回到国内，诸如华为海思、中芯国际、中微公司这样啃硬骨头的企业太少，市场也因为稀缺给予这些标的（华为海思未上市）贵到离谱的估值。

全球半导体 IP 市场（单位：10亿 美元） 

（资料来源：IBS）

这一小众而又极其重要的市场，尚未看到太多中国企业的影子，这是因为目前国内大部分 IP 公司为初创型企业，尚未进入公众视野。芯片设计 IP 的需求十分紧迫，套用国足比赛中常听到的一句话：留给中国队的时间不多了。

—— 完 ——

来源：HyperAI超神经