国产软件，退无可退

“脱钩”应对

近期，美国方面鼓噪中美“脱钩”愈发激烈，这虽然不是我们愿意看到的，但也要为美国所酝酿的技术与金融“脱钩”做好充分的应对措施：

1、技术“脱钩”

从中兴、华为事件，到不断扩容的“实体清单”，再到不可理喻的“MATLAB 禁令”、TikTok强制出售要求，美在前沿技术领域全方位封杀中国的意图已是司马昭之心。

在这一背景下，8 月初国务院关于印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》。

8月7日，中国科技“扛旗者”华为在中国信息化百人会上表示呼吁半导体产业链与合作伙伴全方位扎根，打造全新生态，进一步坚定了信创发展的基石与信心。

同时，我们留意到近期披露的一组工业互联网数据：工业互联网标识注册量上从去年10月突破1亿，到当前突破40亿，我国工业互联网标识注册量在不到一年的时间内实现了飞速增长。

面对海外封杀，我们只有举国体制攻坚克难，才能让信创产业实现腾飞。

建议关注信创、云计算、工业软件三条主线的持续政策利好可能，重点关注中国软件、诚迈科技、太极股份、创意信息、鼎捷软件等标的。

信创产业链：

云计算产业链：

工业互联网：

2、金融“脱钩”

美国在制裁伊朗等国的时候使用了金融武器，即将伊朗赶出由美国控制的全球美元结算系统。

美国总统特朗普 7 月中旬签署行政命令，宣布终止给予香港的特殊待遇。香港市场是人民币进入全球市场的桥头堡，占其离岸支付使用量的 70％以上，来自美国的地缘政治挑战将使投资者对增加人民币比重持谨慎态度。

而数字货币有望打破美元结算系统垄断，成为人民币国际化的“奇兵”。

8月3日央行下半年工作会议特别提出，法定数字货币封闭试点已经顺利启动，要积极稳妥推进法定数字货币研发。

持续关注数字货币板块的投资机会：

1）发行环节—银行 IT 供应商

建议关注恒生电子、宇信科技、长亮科技、高伟达、赢时胜、四方精创、科蓝软件、京北方、先进数通、润和软件等；

2）流通环节—钱包服务提供商、支付服务提供商

建议关注新大陆、新国都、拉卡拉、海联金汇等；

3）管理环节—安全加密、KYC 认证

建议关注卫士通、格尔软件、数字认证、飞天诚信、三六零等。

参考研报：

《川财证券-工业互联网蓬勃发展，标识注册量突破40亿》

《国盛证券-计算机投资进入黄金时代》

《申万宏源-全制造业与全TMT的双向智能渗透》

《安信证券-美国鼓噪三方面“脱钩” 聚焦应对主线》

宝丰能源

阿策关注周期化工品β机会。

四角度数据印证上半年国内基建地产相关产业持续高增速，相关周期化工品盈利改善预期强烈。

1）从新建项目看：基础设施REITs试点起步，各地区2020年基建项目计划完成项目约9.7万亿，粗略计算同比增速可达到6.7%；

2）从投资资金看：上半年国内基建项目审批金额同比增速98%；

3）从下游需求看：基建先行指标国内挖掘机销量4-6月份同比增速分别达到59.9%、68.0%和62.9%；

4）从化工品价格看：6月工业品PPI同比增速环比上行，4月份以来化工品库存水平开始显著下降，下半年有望量价齐升。

阿策认为应持续关注基建周期化工龙头，受下游需求改善刺激的β行情。

阿策为大家挖了一份基建地产化工品全梳理的名单，为大家下半年的周期行情布局打好基础。

感兴趣的朋友请先点个“在看”，然后进入君临策公众号主页，在对话框内输入关键字“君临策”，获取相关图谱。

在众多子方向中，阿策对煤化工的业绩弹性更感兴趣。

第一，原油价格回升必将带动化工品价格上涨，相比于原油路线，煤化工低煤价的成本优势更加显著；

第二，煤化工企业成本中固定资产占比较多，龙头企业成本控制空间更大，业绩弹性也更大；

第三，在上半年的极限低油价下，成本控制优秀的煤化工龙头企业生存能力得到验证，下半年伴随油价回升盈利将会持续回升。

煤化工的一大白马是华鲁恒升，今天阿策来聊聊可能的黑马——宝丰能源。

宝丰能源是国内煤基新材料龙头，具备完整的循环经济产业链。

公司以煤炭采选为基础，以现代煤化工为核心，实现了煤炭资源的分质、分级、充分利用，包括煤焦化制焦炭、煤气化制烯烃、煤精细化工三大产品线，219年营收权重依次为47%、40%和13%。

公司地处中国能源化工金三角（宁夏宁东、陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯）核心区——宁夏宁东能源化工基地，煤炭资源丰富。

同时公司所在的宁东能源化工基地紧邻黄河，已建成供水能力 80 万立方米/天的供水工程，缓解了水资源短缺问题。

煤化工项目单位水耗较大，平均每吨煤制烯烃用水 22-28 吨。相比国内多数分布在缺水的中西部地区的煤化工项目，公司长期发展不存在水资源的制约。

在公司的三大产品线中，焦化业务的核心优势在于接近50%的煤炭自给率；

聚烯烃业务的核心优势则在于核心原料甲醇有20%为低成本的废物回收利用，且低初始投资也在制造费用端为公司产生了800元/吨的成本优势；

精细化工产品线本质上是焦化+烯烃的配套产线，核心是为了对焦化、烯烃的副产品进行深加工以实现“吃干榨净”，历史数据显示这部分副产物可为公司贡献10%-15%的营收权重。

公司预计2020 H1实现营收75.20亿元，同比增长15.35%，实现净利润20.92亿元，同比增长10.75%。

对应Q2单季度业绩12.7亿元，环比增长约55%，同比增长约46%。

Q3开始，公司业绩有望环比持续改善。

1）伴随油价回升、需求回暖，PE、PP价格回升，公司煤制烯烃项目盈利有望继续改善；

2）6月煤制烯烃二期前段甲醇投产，7月红四煤矿取得采矿许可证、很快应可投入运行，公司自有煤矿产能将由目前的510万吨/年增加至750万吨/年，焦炭项目自给率从不足50%提升到70%+，进一步增强成本优势、提升综合毛利率。

综上，阿策持续关注宝丰能源的投资机会。

参考研报：

《国信证券-持续关注基建相关周期龙头》

《国信证券-基建地产相关化工材料全面盘点》

《华创证券-宝丰能源-煤制烯烃龙头崛起，改变行业成本曲线》

数据看盘

1、短线观察

2、北向资金

来源：君临策