注意：
本文首发于2月18日“鲁班行研”，本次发送为验证前期观点。
文中所列个股均为举例、研究、学习、交流使用，绝非推荐股票，股市有风险，投资需谨慎！
研究难免有个人观点、考虑不周之嫌，如喜欢本文，或有不同观点，欢迎点赞、评论、分享！
软件股向来估值偏高，暴涨暴跌，很难筛选。
2019年，A股的硬核科技股中，受益于自主可控、国家扶植，电子板块涨上天，从华为产业链到无线耳机再到国产芯片，接连领涨。
而计算机板块却不温不火，也只有在疫情期间有点云办公、在线教育行情，难道就没机会了？
这次我们从计算机板块的三大方向、十个细分领域入手，给大家指明2020年国产软件的”捡漏”机会！
2019年，国产软件真的没啥行情
在之前的专题《国产软件（一)：中国式抗疫将催生多个领域大变革，软件迎来春天！》我跟大家说过，计算机板块包括硬件（计算机设备）、软件、IT服务等多个领域，我们以后的国产软件专题不仅有软件，还包括硬件和IT服务商。
2019下半年是科技股集中爆发的时期，5G、无线耳机、国产芯片轮番领涨，但是计算机板块却相对”保守”，比芯片慢得多。
从涨幅看，电子、计算机、通信三大板块里，电子2019下半年来一骑绝尘，通信垫底，计算机也中规中矩。
（图：2019年下半年来中信计算机、通信、电子指数涨跌幅；相对5月31日；来源：iFinD,鲁班行研）
不过从估值上看，计算机却一直高于电子、通信，并且还有上升的趋势，”水分”偏高。
（图：近30个交易日中信计算机、通信、电子三大指数市盈率情况；来源：）
那是不是就说明这个行业没机会？下面进入正题：三大方向、十个细分领域，看看2020年计算机领域有哪些”确定性”机会。
方向一：5G下半场——广阔空间大有可为！
目前，5G上游产业链已被提前爆炒，现在的股价大多把2020年度的业绩都给透支了，但是5G下游应用行情，却刚刚开启！比如以下这几个：
1）车联网：一个千亿市场已经到来！
虽然这两年汽车销量连连下滑，但车联网的渗透率却在大幅增加，2015年全球车联网渗透率只有10%，我国才7%。而据IHS 预测，2022年全球联网汽车市场保有量将达到3.5亿台，渗透率将提甚至24%，具有联网功能的新车销量将达到 9800万台，占总销量比重94%。
（图：全球各类型联网汽车保有量预测；数据来源：IHS，鲁班行研）
那个时候的市场规模将会达到千亿级，5G在中国的加速部署，会把车联网爆发时点大幅提前，2020年行业规模增速可能高达69.9%，车联网行情不是即将，是已经到来。
（图：中国车联网市场规模预测；数据来源：赛迪顾问，鲁班行研）
汽车厂、汽车电子、车载地图、通信芯片及模组、车载操作系统、边缘计算、运营商等等都会分到这一块蛋糕，具体有谁，后面的专题会一一介绍。
2）游戏：别被疫情短期刺激冲昏了头脑
疫情期间各大主流手机游戏用户数都大增，也受到了不少家长的诟病。实际上监管政策已经趋严，整个行业也因此一地鸡毛。
供给方面，2019年获批的游戏版号只有1571款，比18年大降；需求方面，2019年手游用户6.2亿人，同比仅增长0.2亿，端游更惨，销售收入615.1亿元，同比下降0.7%。供需两面都极其严峻，你还炒游戏股？
能破局的只有两条路：
一是出海，去”祸害”资本主义的花朵。从目前情况来看，效果不错。
（图：中国游戏厂商海外销售收入占比；数据来源：中国音数协游戏工委，鲁班行研）
二是5G带动的云游戏。2018年，中国云游戏用户规模0.63亿人，规模很小，不过据艾媒咨询预测，5G将拉动国内云游戏用户，在2022年超过5亿人，市场规模430亿元左右。
（图：中国云游戏市场规模预测；数据来源：艾媒咨询，鲁班行研）
3）消费电子：5G换机潮已开始
回想4G时代，2013年开始建设，次年4G手机渗透率上升至7.4%，2015年，4G手机出货量达4.4亿，同比增长157.47%；2016年出货量5.19亿部，同比增长17.88%。
5G从2019年开工建设，最先推出的5G手机只是试水，所以华为、小米等5G手机没爆发，而苹果很可能在2020年推出3款5G手机，不排除会引爆类似无线耳机的行情，高盛也预计今年5G手机销量将达2亿部。
上游零部件厂商已经有所部署，所以我们才看到最近3D玻璃、蓝宝石这些老牌手机概念蠢蠢欲动，不用怀疑是不是短线炒作，是5G手机行情真的要来了，而这可能是闻泰、深南电路等供应商再创新高新的驱动力（当然这还没算上耳机、VR等其他消费电子），很多人却还在想：现在涨的太高了。
至于其余5G拉动的产业，比如超清视频等，这里不多说了，以后会详细分析。
方向二：产业升级——云计算行情已来！
这次疫情拉动医疗信息化、在线办公、在线教育等多个行业需求大增，算是催化剂。
医疗信息化领域，2018年至今的政策多集中在电子病历、互联网诊疗、区域医卫信息化平台、医保信息化四个方面，目前仍未达到政策目标，短期内仍然是确定性最高的四个领域；
类似的政府信息化、银行信息化等等都会快速推进。
不过这些行业有一个类似的问题：竞争格局太分散，政府IT服务龙头—神州信息份额只有8.5%；银行IT龙头文思海辉金信只有5.5%；医疗IT龙头东软只有13.3%，大部分领域前十厂商的份额在下滑，其实是一个红海。
至于在线教育、在线办公，最近大家看的太多，不赘述了。
这里要重点提一个行业：云计算！不管是车联网还是云游戏，太多太多的新技术都离不开云计算。
不过2018年行业扩张太快，下半年开始云计算景气度开始下滑，而2019年3季度开始，云计算又转暖，亚马逊、谷歌、Facebook三季度的资本支出分别同比上涨40%、28%、6%；微软、IBM和国内的百度、阿里、腾讯也环比上涨，这已经能验证云计算行业见底回升，当前云计算的确定性，不亚于去年下半年的5G、无线耳机！
（图：国外各大厂商资本开始情况；来源：中信建投）
方向三：政策驱动——国产替代+网络安全，下一个国产芯片行情
之前我们关注的中心可能太偏向芯片，忽略了国家信息安全、自主可控战略的另一半——软件！在PC领域，英特尔X86架构+微软windows系统垄断80%市场，手机领域由ARM架构+安卓系统垄断，服务器领域由IBM POWER芯片+Unix操作系统垄断。芯片+操作系统基本掌握在美国人手里。
美国对中国贸易施压、技术封锁、企业制裁，又取消了中国发展中国家优惠待遇，未来敌意只会更强，不会更弱，如果再狠一点，禁止对华芯片、操作系统的出口，政府停摆、企业停转、甚至军队运转都受影响，我们正在用的电脑、手机很可能突然变成这样：
很多人不知道，特朗普曾授权美国网络部队不需要请示可直接对伊朗发动网络攻击，伊朗已遇到好几次全国断网的情况。
我们当然不希望上面这些情况发生，所以在计算机领域的国产替代计划，比芯片领域更早，比如去IOE(IBM、Oracle、EMC，分别垄断了我国的服务器、数据库、存储领域），还有等保2.0计划（网络安全等级保护2.0）都是国产替代的重大催化。
1）国产替代：党政、金融、电信机会更大
前期的国产替代主要是换成国产电脑，客户多为党政军、国企、事业单位等。短期内党政、金融、电信对信息安全的需求最大迫切，面向这些客户的软件公司将更早受益。
这些单位采购多在上半年完成，所以半年报是一个重要观察节点！
2）网络安全：谁被国资入股多，谁机会更大
网络安全下游客户也多为政府、国企、军队等，有国资背景更容易拿下客户，2019年国资大举入股网络安全公司，大家不妨看看各家概念股的股东背景，理论上讲，国资比例越大，2020年爆发的概率越高。
当然，上面好几个方向说了半天，都是美好的前景，不一定碰上边的就一定能爆发，至于孰优孰劣，后面鲁班行研会持续深度跟踪，帮大家揭开拨开迷雾。
来源：清潭君
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