据IDC统计，2025年AI应用市场总值将达1270亿美元，其中医疗行业将占市场规模的五分之一，而医疗AI影像市场作为AI医疗应用第二大细分领域，将以超过40%的增速发展。
任何市场的繁荣都离不开资本的热情。作为追逐利益的“顶端”，资本在微观上是敏锐的，而在宏观上的某些盲目或许造成了一定的“虚假繁荣”。
在中国，医疗AI经历了资本的“野蛮入场”，质疑观望。
而2020年，随着一系列医疗AI三类证颁发，单11月就有数坤、推想、联影三家企业获证，资本市场或将迎来拐点。
从融资到赚钱，滚雪球式的变现成为下一步的关键。
资本从狂欢到熄火
2016年开始，中国的医疗AI迎来了资本热潮，到2017年单医疗影像AI涌入的资金就超过40亿元。
在2018年似乎更是达到了某个“巅峰”。获得融资企业数量同比增长21.88%，披露的融资总额同比增长128.42%。其中，千万级别和亿级的融资项目更是占65%左右。
然而一切疯狂终将回归理性，随着医疗AI先行者IBM Watson陷入舆论风波，业内开始冷静思考，目前的医疗AI到了什么阶段，未来究竟能带给我们什么价值。
似乎此前资本对医疗AI一切美好想象犹如科幻电影，现实给与了他们残酷的打击。
迟迟不见有产品过审使得医疗AI尚无成熟的商业模式，被称为“只烧钱不赚钱”的空中楼阁。
2019年，医疗AI行业迎来了资本寒冬，医疗影像AI融资事件降幅超过50%，一大批企业在“资本退潮”中逐渐消失。
“首证破冰”带回行业“复苏”
这些“阴霾”在2020开年，被中国首个横空出世的医疗AI三类证打破。
2020年1月15日，科亚医疗旗下的”冠脉血流储备分数计算软件”（CT-FFR）获批三类证，成为中国首个以“深度学习”命名的获批软件。
伴随2020开年的除了中国首个医疗AI三类证，还有至今全球未被控制的新冠疫情。
新冠疫情带来的是“大考”，二十多家医疗AI企业第一时间奔赴“一线战场”，直面临床实战考验。催生的是机遇，在技术为核心，产品为王牌，临床为标准的医疗行业，谁能真正高效解决临床实际问题，谁就能赢得市场。
“战疫”成果整体获得了认可。临床反映病灶检测敏感度超过95%，CT值测量跟AI的一致性大约是0.84，比较明显。
在各医疗AI企业努力证明自己价值的同时，疫情也助力国家第一时间出台了《肺炎CT影像辅助分诊与评估软件审评要点（试行）》，为之后的影像AI产品加速拿证，商业化产出打下基础。
毕竟是医疗产品，“持证上岗”是国家、企业、临床共同要求。而对于资本来说更期待规模化可持续盈利的公司出现。
虽然目前尚未有相关盈利披露，但以肺结节、糖尿病、冠心病人群为例，基于当前患者检查收费标准且AI检测渗透率在5%左右，市场规模将达到30多亿人民币。
商业化竞争拉开帷幕
A轮融资往往是行业发展阶段的分水岭，项目若多在A轮及以后，表明行业产品或服务体系开始有比较成型的商业模式，业内企业正式展开实际比拼。
2018年医疗AI融资项目里早期融资阶段企业(A轮及以前)占比达到77%（其中种子轮和天使轮阶段的企业占比31%）。
2020年1-9月获得融资的医疗AI影像企业 来源：MedTrend医趋势
2020年截止9月，行业内融资轮次多集中在A轮及以后，表明医疗AI影像行业进入了发展期，头部梯队或将正式产生，或将从先获三类证的企业开始。
截止11月，获得医疗AI三类证的企业除了科亚医疗，还包括：
2月6日，乐普医疗旗下的人工智能”心电分析软件”（AI-ECGPlatform）；
6月9日，安德医智旗下BioMind“天医智”的“颅内肿瘤磁共振影像辅助诊断软件”成首个NMPA获批的、以“辅助诊断”命名的软件；
11月10日，数坤冠脉CT造影图像血管狭窄辅助分诊软件；11月13日，推想肺结节CT影像辅助检测软件成第一张肺结节AI三类证；
11月13日，联影骨折CT影像辅助检测软件；
临床应用场景效能、数据精准度、多任务算法成为影响医疗AI产品是否通过审批的关键因素。
获证只是开端，之后的商业化道路，竞争力的关键在于临床价值的优势，而非“医疗AI”的概念。
截止2020年7月，中国医疗影像AI企业数量达89家，从影像辅助决策应用分布看，72%的企业涉及肺结节，53%涉及眼科，成为影像检查应用最多的两个场景。
面对同质化竞争，企业需要走差异化发展路线才能更好赢得市场，包括：在垂直方向上，将特定病种解决方案更加完善（同类最佳）；围绕单病种形成多流程介入管理，如形成筛查、诊断、治疗、康复等多环节管理；布局小赛道里的差异化可变现场景，比如病理诊断（同类首创）。
“跑马圈地”的号角已经吹响，接下来的一年，随着更多医疗AI企业获证入市，整个市场将进入高质量商业化竞争状态，这或将带领新一波资本的回归。
在传统医疗医药领域，“创业合伙人”式的资本合作成为国内外顶级投资机构的布局战略。比如启明创投和红杉资本从再鼎医药成立开始，几乎伴随其一同“成长”，并助力其在全球资本市场成功登录。
随着医疗AI领域商业化的日趋成熟，或促成资本与突出的医疗AI企业全程深度合作。
国资、二级资本“入场”
另一方面，投身医疗AI企业的资本方已经不限于单一渠道。
首先，政府将加大对AI领域的各种形式的投入。
2019年，科亚医疗获得了光信资本、昆仑万维数千万美元的天使轮融资；而自2020年1月获证以来的10个月，科亚医疗已完成了四轮融资，金额超过5亿，投资方加入了IDG资本以及上海国方母基金。
11月16日，汇医慧影宣布完成最新一轮(C2轮)数亿元人民币融资，创下该公司的融资记录，加入了首钢基金、国药控股旗下基金国药君柏等。
随着医疗新基建的加速进程，医疗AI企业对于基层医疗市场越来越重要。上海国方母基金、首钢基金、国药控股这些“国资”入场，某种意义上意味着AI医疗头部企业已经跟国家发展联系起来了。
其次，随着后疫情时代线上线下双轨并行的趋势，二级资本市场对于医疗AI企业的热情也越来越高涨，此前“互联网医疗”概念股也显示出良好涨势。未来上市IPO或将成为新融资途径。
“生态圈”成未来增长关键
医疗行业所有的繁荣最后都要回归临床价值本身。看临床是否“买单”。
中国医疗临床最希望解决的问题一是工作流程，二是疾病诊断。
以治愈疾病为目标，临床更希望得到一站式解决方案，而不是一家公司的不同产品、不同平台的割裂式服务。因而企业之间、学科之间，尤其企业与临床不能再“各自为政”。
面对临床的要求，医疗AI需要，软硬件一体化发展：提升计算效率，获得更好数据源，同时为软件提供更好的载体。
全流程：人工智能覆盖院前筛查、院中检查、诊断，以及治疗、介入、诊后等所有环节。
平台化：建立统一使用入口，方便医生使用，需要设备厂商和医疗AI企业通力配合。
此外，现实中医疗AI企业还面临着“有效数据源”以及“商业化后维护”等困扰。
因此大概率下，影像设备商主导的医疗生态圈，将成为未来医疗AI落地的主要途径。
影像设备商可以在产品需求、产品研发、产品验证、市场资源等为医疗AI企业赋能。目前以GE、飞利浦、西门子医疗为代表的医疗生态圈已在如火如荼的发展壮大。
随着审批的推进、资本的理性与企业研究的深入，医疗AI正朝着积极的方向发展。
在此刻，一方面医疗AI企业对于生态圈的深度参与是必然选择，同时自身过硬的技术及产品才是根本。
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