一、政策意在加强对投资者的保护
监管层加大对各类互联网金融业态的监管力度，意在加强对投资者的保护。近期P2P及股权众筹进一步受到监管层的关注：1、8月6日，最高人民法院出台《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，明确了“民间借贷”的定义，制定了 36%的年利率红线，同时将变化多样的 P2P平台也纳入规范范畴;2、证监会将开始股权众筹融资平台专项检查，研究制定股权众筹试点监管规则，将严禁任何机构或个人未经经国务院批准开展股权众筹业务。相关政策并未对传统金融机构给予明显的保护政策，反而在一定程度上明确鼓励互联网企业推动传统金融行业的变革，因此我们认为监管力度的加强意在提高金融市场效率的同时加强对投资者的保护。
二、数据能力才是核心竞争力
数据能力才是互联网金融企业的核心竞争力，监管趋严并未否定主流互联网金融企业的发展趋势。P2P市场监管进一步趋严并迅速落地，显示监管层将 P2P平台定位于信息中介;而证监会将启动股权众筹平台专项检查，主要原因在于股权众筹涉及社会公众利益及国家金融安全，证监会将重点排查潜在的安全风险。相比于不断创新的互联网金融业态，对大数据的收集和应用才是互联网金融企业的核心竞争力，监管政策明确后业内企业将实现优胜劣汰，具备技术和资金优势的企业将获得更充足的发展空间。
三、估值与建议
我们依然看好垂直行业互联网化过程中计算机企业的转型机会，建议布局长期投资逻辑清晰、持续兑现落地的行业龙头个股。1、转型逐步落地及估值便宜的细分子行业龙头：石基信息、东华软件、航天信息、新大陆、绿盟科技;2、收盘价跌破或接近员工持股成本、具有一定的安全边际的个股：网宿科技、广联达、万达信息;3、业务进展顺利、遭到市场错杀而重回小市值的子行业龙头：东方国信、数字政通、超图软件、东方通。
四、市场风险
1、板块系统性估值回调;2、政策落地速度不及预期。
五、个股分析
东华软件(002065)：拟以自有资金4000 万元获得南大通用 1.83%的股权，完善数据库领域的解决能力，强化自主安全领域解决方案提供商的地位;拟自筹资金2000万元参与设立瑞客东华，打造转化医学中心，增强在医疗卫生行业的核心竞争力。公司全面进军“互联网+”，加速向数据服务商的转型;公司当前股价具备安全边际，维持推荐。
航天信息(600271):发布2015年半年报，上半年共实现营业收入92.5亿元，同比增长14.1%;实现归属于上市公司股东的净利润 8.2亿元，同比增长29%。从分类业务上看，税控业务是公司最大的业务增长点，上半年实现 25.7亿元收入，同比增长72%。税控业务毛利率高达45%，因此税控业务占比的上升将显著提高公司盈利能力。税控业务将依然成为全年业绩的最大增长点，我们预计税控业务全年将实现收入50.66亿元，继续看好公司在电子发票及税务数据开发应用领域的长期前景。
银江股份(300020):2015年上半年实现营收 10.1亿元，同比增长 13.68%;受费用减少影响，其归属净利润同比增速达 21.34%，利润额为 1.09亿元。公司强化智慧城市大平台战略，智慧城市解决能力提升，智慧交通、智慧医疗等业务取得快速发展;基于智慧城市服务能力，公司拓展2B2C的服务，大量新增订单为其业绩持续增长奠定基础，维持推荐。
万达信息(300168):中标“中国非公立医疗行业信息化服务管理平台”项目，服务能力和影响力有望扩大至非公立医疗机构。平台的建设和运营将强化公司在医疗机构的卡位优势，拓展其医疗云等服务的服务范围。公司正打造医疗卫生闭环服务及全程健康管理能力，目前其股价具备极高的安全边际，维持推荐。
数字政通(300075):首次以PPP模式参与智慧城市建设(云南省文山市“智慧文山”项目)，有望完成PPP模式的探索，将强化智慧城市整体方案解决能力。看好公司智能泊车、智慧医疗等领域解决能力的提升，维持推荐。
超图软件(300036):8月6日国土部印发《关于做好不动产登记信息管理基础平台建设工作的通知》，要求统筹做好信息平台建设，2015年下半年信息平台上线试运行，2016年基本完成各级不动产登记数据整合建库，2017年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台。国土部明确不动产登记平台建设落地的时间表，预计将加速各地不动产登记平台的建设。公司是国家级不动产登记平台的中标供应商，预计将在各地平台的建设中加速对国外产品的替代;基于在诸多行业的数据卡位，公司将探索地理信息数据的运营，维持推荐。
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来源：投资快报
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