F.U.D是美国人很熟悉的一个网络缩写，即 Fear, Uncertainty, Doubt，中文意思为惧、惑、疑。而在国内，我们有一个相对的网络流行语，确定、一定以及肯定。
以太坊和DeFi生态的2019年，就是从惧、惑、疑到确定、一定以及肯定的过程。加密社区用一年时间反复确认过眼神，DeFi就是区块链确定、一定以及肯定的未来，寻觅已久的杀手级应用。本来我想做一期2019年以太坊DeFi生态系回顾短片，这样会更直观一些，年底实在有些忙，还是直接图文吧，统计数据来自国外区块链网站。以后的内容我争取给配上录音，方便大家学习了解。
先上开胃菜，2019年DeFi市场关键数据摘要，更多精彩在后头，文末有彩蛋：
DeFi市场年度表现
对于整个区块链行业来说，2019年毫无疑问是去中心化金融（DeFi）的一年。尽管以太币价格回落，目前在140美金左右，为其峰值的十分之一。但仍有数十种新协议推出，为用户提供无需许可的金融服务。
仅在2019年，锁定在DeFi生态中的总价值从2.746亿美元增长到了6.516亿美元，年增长率为+ 137.23％。如果将锁仓总价值看做评估整个行业规模的标尺，与以太币价格的年度变化相比，DeFi的表现要明显优于以太坊本身。（DeFi生态主要建构在以太坊之上）
DeFi生态2019锁仓价值增长曲线
从2019年下半年开始，我们看到一种趋势，那就是DeFi生态中锁定的价值与以太币的币价呈现了相反走势。尽管8月以后以太币价格出现了大幅下跌，但在DeFi协议中积累的总价值却在大幅增长，如下图所示。
DeFi生态锁仓总价值与以太币价格走势对比
也就是说，在整个下半年，锁定在以太坊上的价值已经大幅超过了因以太币价格表现而损失的价值，这说明了什么？说明加密社区内部越来越肯定以太坊的新价值叙事：无需许可的金融和可组合货币协议可能是以太坊的主要用例。
我们在2018年年底写过一篇文章，认为以太坊的故事结局不是“ 世界计算机 ”，而是“开放金融”。2019年的行业发展基本上验证了这个判断。
除了无需许可的金融叙事外，在去中心化金融这个全新的经济网络中，以太坊还充当了推动这些金融应用的经济带宽。我们知道，在2017-18年，以太币主要用例是充当ICO的支付货币，ICO泡沫破裂后，以太币的主要用例之一则是充当其他金融资产的抵押品，例如在MakerDAO系统中抵押以太币来铸造去中心化稳定币DAI。
从2019年初的数字来看，在DeFi协议中锁定了不到200万个以太币，主要是充当MakerDAO推出的稳定币Dai的抵押品。快进到2020年初，当下有将近300万以太币被锁定在DeFi协议中，同比增长+ 52.93％。
这些数字意味着什么呢？意味着DeFi智能合约中锁定了以太币流通供应量的2.69％，高于去年同期的1.76％。
换句话说，每37个以太币中就有1个被用来为去中心化金融应用提供燃料，相比之下，在2019年年初，每57个以太币才有1个被用来推动去中心化金融应用。
尽管以太币价格走势停滞不前，但基本上在每个基本指标中，DeFi都在2019年捕获了更大的价值。这表明，人们对以太坊的无需许可的金融协议越来越感兴趣。
锁定在DeFi中的Dai
2019年锁定的总价值中最有趣的方面之一，是不同智能合约中Dai锁定价值的增加。
在之前大部分时间里，锁定在DeFi协议中的Dai主要被用于第三方平台借贷。但是，自从去年11月份Dai的发行人MakerDAO推出多抵押Dai和原生储蓄方案DSR以来，Dai锁定的数量开始暴增。从2019年初只有285万Dai被锁定在智能合约中，到2019年底，锁定数量增加到了3114万Dai，同比增长977.37％。（DSR即Dai储蓄率，是由Dai的发行人MakerDAO直接提供的储蓄方案）
根据国外网站Dai Stats的数据，目前有41.36％的流通Dai存储在其原生储蓄方案DSR中。本周三，MakerDAO治理代币持有人投票决定将 DAI 储蓄率从先前的 4%提高到了6％。意味着，任何人在世界的任何地方，只要拥有以太坊钱包，都可以将他们的部分积蓄变成美元代币资产（Dai），并立即开始赚取6％的利息。
你知道传统金融市场的存款利率才多少？国内目前以10万元以下定期存款为例，1年期的存款利率是2.1%，2年期是2.94%，3年期是3.9875%。卖糕的，谁特么还存银行，转到链上存钱更有赚头。并且，与传统金融相比，Dai储蓄率（DSR）本质上可以看作是DeFi中的无风险利率。从DSR获得利息的用户除了MakerDAO本身的风险外无需承担任何其他风险，这与购买Dai相同。
图片来源：DaiStats
展望未来，6%的利率如果能持续下去，势必会吸引大量新资金投入到DeFi协议中，前景令人期待。
锁定在DeFi中的比特币
在2019年上半年，DeFi社区似乎对比特币作为抵押品颇感兴趣。如果可以将比特币引入DeFi，DeFi协议的潜在经济带宽将大大增加。毕竟目前比特币占据币圈总市值7成左右。
在2019年1月至2019年7月之间，锁定在DeFi中的比特币从504枚增加到峰值的1505枚，在7个月内增长了198.56％。但是，却在下半年出现停滞，BTC锁仓数量反而下降了4.40％。
在 2019 年，我们主要看到两个项目将比特币带入以太坊网络（基于以太坊 ERC-20 的比特币1:1 完全抵押代币）。较早前的是 WBTC，最近是 TBTC。
锁定在DeFi中的比特币数量主要取决于WBTC，这是一种半信任资产，依赖于联盟模型。用户必须信任托管人来完成资产的迁移和托管。TBTC的引入带来了一种完全去中心化的机制，可以将比特币迁移到以太坊和整个DeFi生态系统，不过，TBTC的主网发布日期尚属未知。
展望未来，看看TBTC如何在DeFi生态系统中扎根，以及它将为DeFi生态提供多少经济带宽，前景令人兴奋。
行业表现
从行业来看，衍生品和资产管理在今年的增长中领先于整个DeFi行业，分别增长4827%和1749%。而借贷市场在锁定总价值方面仍然保持领先地位，截至2019年底，放贷规模达到5亿美元，占整个DeFi生态系统锁定总价值的51%以上。相对于其他领域，去中心化交易所今年也出现了温和增长，主要由Uniswap和Kyber Network领衔。
借贷项目
借贷是2019年DeFi的主战场，目前该赛道有8个主要玩家，增长速度最快的是Nuo Network，其次是bZx和InstaDApp，其锁定的总价值分别增长了66900％，29990％和28685％。都在2019年下半年获得了爆炸性增长。
虽然上述三家增速很猛，但是行业老大依然是MakerDAO，占加密借贷市场规模的75％以上。可以预见，2020年MakerDAO将继续主导借贷市场。
衍生品项目
衍生品是迄今为止DeFi生态系统中增长最快的部分。其增长主要由合成资产协议Synthetix引领，锁定总价值超过1.7亿美元。
去年三月初，Synthetix推出了通货膨胀政策，以激励更多利益相关者加入网络，从而增加了发行合成资产的经济带宽。从那以后，该协议获得了快速成长的牵引力，目前锁定的总价值排名行业第二，成为2019年成长最快的黑马。
图片来源：DeFi Pulse
Nexus Mutual则是2019年出现的更有趣的项目之一，这是一种利用联合曲线覆盖智能合约的去中心化保险协议。尽管智能合约保险仍处于早期阶段，但去中心化，无需信任的保险协议的潜在影响却是巨大的。
Nexus Mutual于2019年5月推出，在短短几个月内已累计锁定总价值近160万美元。当然相对传统保险市场这只是九牛一毛。看不上的人会说这是一小群人的狂欢，大多数人的孤单。信仰者则会说：合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土，星星之火可以燎原。关于联合曲线模型、去中心化保险项目的新发展，我们后面会专门写一篇文章探讨，敬请关注。
衍生品领域的另一个明星项目，去中心化预测协议Augur在2019年则表现糟糕，在一年中损失了近80％锁定的价值。尽管预测市场是一个有趣的概念，但DeFi社区对当前的产品好像并不感冒。作为一个已经存在了3年多的DeFi项目，迄今为止的吸引力令人失望。无论如何，随着即将到来的Augur v2的发布，我们应该可以在协议的许多方面看到全面的改进，可能会重新引起整个市场的兴趣。
去中心化交易所项目
尽管去中心化交易所在DeFi生态系统中的增长最小，总价值仅增加了334％，但Uniswap和Kyber作为无须许可的代币交易协议的出现是去年最令人兴奋的事情之一。Uniswap引领了该行业，其锁仓总价值的年增长率为5709％，发展迅猛。
Uniswap锁仓总价值增长近6000％，也意味着协议中的流动性增加了近6000％。Uniswap和Kyber网络中的代币兑换者包括个人用户或其他主体，他们通过网站、dApp或钱包等入口向智能合约发出请求，要求将其手中代币即时兑换为目标代币。
现在以及可见的未来，他们有机会成为DeFi领域的代币兑换基础组件，会有越来越多的DeFi应用程序依赖Uniswap和Kyber来提供流动性。
资产管理项目
就锁定的总价值而言，资产管理空间是最小的，仅由三个协议组成，总计不到DeFi总价值的1％。去中心化资产管理协议WBTC和Set Protocol是最重要的玩家。
利率
总体而言，2019年期间，利率大幅下降。2019年年初，贷方在dYdX上的年化收益可能高达15-20%，Compound在8月份的最高点时利率在10-15%之间。几个月后，随着MakerDao的原生储蓄方案DSR的推出，以及投资者通过无需信任的智能合约放贷时信心的增强，借贷利率已接近于传统金融数据（但仍相当高）。现在，潜在的放贷者可以从主要数字资产（主要是Dai和USDC）中赚取2-6%的年化收益。
图片来源：DeFi Pulse
行业生态景观变化
为了进一步说明DeFi项目在过去一年中的增长，我们将2018年10月到今天的DeFi项目进行并排比较。
2018年以太坊DeFi生态
图片来源：theblock
当前DeFi生态
图片来源：defiprime
见龙在田：Pool Together
见龙在田，乾卦的第二爻（九二），意思是一个胸怀大志的人，已经崭露头角。
随着MakerDao的原生储蓄方案DSR推出，任何Dai持有人都可以在智能合约上锁定其资产，以年化利息的形式获得被动收入。而一个名为Pool Together的项目则进一步推动了这一想法，推出了首个基于以太坊的无损彩票。
从项目的本质来说，就是玩家们将自己的DAI 集合在一起，每一轮的入池金额会进入去中心化的借贷平台赚取利息，当轮所有的利息会开奖给一个幸运儿。所谓无损，就是参与用户即便没有赢取大奖，也可全额取回本金，不会损失本金。
在接下来的几个月中，Pool Together还将推出新的稳定币池以及Pods，一种允许用户共享彩票以增加其获胜机会的机制。
结合新的钱包集成，我们预计PoolTogether在未来几个月内将实现强劲增长，更多的用户会意识到参与无损彩票的好处。
PoolTogether同时也启发了更多无损概念的项目，比如将这一模型用于慈善捐赠，可以创造无损捐款平台；又比如将这一模型用于知识付费领域，读者出资组成资金池，利息用于支持自己喜欢的博主等等…..在这方面你如果有什么想法，欢迎与我联系。
展望2020
首先是DAO的重生。
DeFi之外最大的趋势之一可能是分布式自治组织的发展，即众所周知的DAO。
在DeFi中，我们看到Kyber Network和Synthetix都宣布有兴趣向DAO模型迁移，以进一步使协议管理民主化。同样，诸如Staked Capital之类的服务提供商也推出了Staked DAO，这是一种让用户分享公司发展潜力的新方式，而Parity也推出了OpenEthereum DAO，用于维护Parity Ethereum代码库。
总而言之，我们预计2020年对于DAO来说将是重要的一年。随着像MetaCartel Ventures这样的营利性DAO的出现，DeFi生态系统很可能会继续将DAO引向利益相关者参与的一种首选方式。
其次是Synthetix将添加以太币作为抵押资产。
2019年9月，Synthetix的创始人在社区里曾经讨论过将ETH添加为发行合成资产的抵押类型。这个想法一旦实施，将为Synthetix的巨大潜力打开大门。
到目前为止，Synthetix的原生代币SNX是当前发行合成资产的唯一抵押资产，而目前86％的流通SNX已经被用于抵押了。所以想再投入更多SNX是不现实的，该协议可能已达到极限，几乎没有经济带宽可用于抵押和铸造新资产。因此，Synthetix必须依靠SNX的价格上涨来扩展协议的经济带宽。但是，如果ETH是协议中可接受的抵押类型，则Synthetix的经济带宽将增加70倍以上。
更多趋势展望可以阅读我们之前的文章：一文读懂2020年去中心化金融趋势
小结
简而言之，2019年是DeFi的一年。
无论是从哪个指标来看，从生态系统中锁仓总价值还是推出的新产品数量，都不能否认以太坊的重点是围绕DeFi进行扩展的。
随着各种新协议像乐高积木一种具备高度可组合性，我们可以期望DeFi产品在2020年将继续相互配合。同时，我们希望开发团队能够更关注非技术用户的需求，为他们提供更轻松、更易操作的DeFi产品。
如果您的项目也建构在DeFi协议之上，并且正在寻找曝光机会，请随时与我们联系。我们一直在寻找可以写的新项目！
文末小彩蛋
今天以太币价格仅140美元左右，对比特币价格不到0.018。如果2019年你对以太坊的未来还充满了FUD情绪，看完上述市场分析报告，应该可以吃一颗定心丸了。以太坊正在成为去中心化金融体系的基础设施和全球结算层——我们有一天会回想起当以太坊140美元的时候，然后感叹道，‘哇，真是太便宜了’。
来源：DeFi进化论
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