汽车及通信连接器行业深度报告：新能源打开国产替代窗口

（报告出品方：招商证券）

一、我们与市场不同的观点

我们与市场大部分观点的不同之处在于： 1.我们认为市场低估了车型升级对高压连接器市场需求的影响，进而低估了高压连接器的成长性。市场普遍以新能源 汽车销量乘以单车价值量 2000 元作为高压连接器市场空间的估算，这会带来两点影响：1）过于注重新能源汽车整 体渗透率的提升而忽略了 A00 级车型占比下降带来的积极影响。2）高估了即期市场空间而低估了远期市场空间进而 低估了行业成长性。纯电车型中不同价位车型之间高压连接器用量差别较大，同时电机功率差异较大也对连接器额定 电流额定电压参数要求差异较大使得连接器单价差异较大。我们以“10 万及以下”、“10 万-20 万”、“20 万及以上” 三挡对高压连接器市场空间进行拆分。我们预计 2023 年国内高压连接器市场总空间有望达到 109 亿元，同比增长 47.7%，增速预计有望快于纯电新能源汽车行业整体增长；其中 20 万及以上车型为最主要增长点，我们预计 2023 年在纯电高压中 20 万及以上车型带来的高压连接器需求有望较 2022 年同比增长 69%，占比达到 55.8%。

2.我们认为市场低估了混动车型对高压连接器的增量，混动定点占比高的公司有望受益。市场普遍认为混动在新能源 汽车中占比低且单车价值量较低而忽视高压连接器的混动市场。然而在比亚迪 DM-i 及 DM-p 销量超预期的带动下各 大主机厂纷纷提升对混动技术的重视度，混动车型有望在 2023 年取得高速增长。我们以混动车型高压连接器单车价 值量 1000 元测算，预计 2023 年混动市场高压连接器市场空间有望达到 33.7 亿元，同比增长 120%，市场占比提升 至 23.6%。2022 年及 2023 年混动市场高压连接器增速有望超越纯电市场，在混动定点占比高的高压连接器厂商有 望获得更大优势。

3.我们认为市场低估了行业竞争壁垒，连接器行业具有高进入门槛，随着国产车型平台化逐步推进，市场进入窗口期 正在逐步关闭。市场普遍认为连接器行业仍属于传统精密制造业范畴，虽然行业空间快速增长但是新进入者也在快速 涌入，行业竞争格局恶化可能导致行业整体利润下行。但是连接器与行车安全息息相关，短路、接触不良、松动脱落等等情况都会严重威胁行车安全，因此一旦选定连接器供应商主机厂轻易不会更换。近几年有部分新玩家涌入连接器 市场的本质原因在于新车型的快速推出和新平台的不断推出。通过梳理 2012 年以来，全年销量前 20 名的车型中其 上市时间小于 3 年的车型数量呈现周期性波动，2020 年以来以特斯拉国产化为标志开启了车企的新一轮创新周期。 截至目前，各家车企均已形成能让其在未来多年均能够保持竞争力的新能源汽车平台，例如比亚迪 e 系列平台、吉利 浩瀚平台、长安深蓝平台、蔚来 NT 平台、大众 MED 平台等等，未来虽然车型维持较快推出速度但是基于平台化的 设计给新连接器供应商进入的机会越来越小。随着新进入玩家和新型平台的数量减少，连接器的市场进入窗口期正在 逐渐关闭，竞争格局将逐渐清晰。

二、连接器市场空间广阔，新能源汽车为国内产业链带来新机遇

1、连接器分类、结构与生产工艺

连接器分类：连接器是现代工业及信息社会的基础元器件之一，品类丰富型号多样。连接器为在电子系统设备之间或 者内部的不同电子器件之间，用以传输与交换电流或者信号的器件，是电路系统中关键的基础元器件之一。连接器的 种类丰富，结构繁多，根据传输对象、频率、功率和应用环境的不同，可以分为不同的连接器。比如按照介质不同， 分为电连接器、微波连射频接器和光连接器；按照功率分为高压连接器和低压连接器等。

BOM 成本构成：连接器结构清晰，接触件为核心部分。从结构上来看，连接器主要包括接触件、绝缘体、外壳和附 件四大部分。接触件作为连接器的核心部分，一般由阳接触件和阴接触件组成接触对，通过接触对的插合从而实现电 连接。阳接触件的形态一般为插针和插片式，材料为黄铜和磷青铜。阴接触件即为插孔，对结构的弹性要求较高。绝 缘体的作用主要是为了保证接触件之间和接触件与外壳之间的绝缘性。外壳是连接器的外罩，不仅可以给连接器内部 的插针和绝缘体提供机械保护，同时也可以起到定位作用，保证插头和插孔之间的精密连接，因此对精密度的要求较 高。附件则由结构附件和安装附件组成。其中结构件是连接器中成本占比最高的环节，根据瑞可达招股说明书，结构 件成本（壳体、插针插孔等）占比约为 42%，金属原料成本（铜材、合金材料等）占比 17%，塑胶材料（塑胶件、 塑料粒子等）、线材（电缆、电子线等）、元器件（继电器、传感器、熔断器、PCB 等）分别占到成本的 15%、11%、 6%。

生产方式：冲压和注塑是连接器生产关键环节，决定产能上限。连接器端子和金属配件经过铜材冲压成型之后电镀制 成，塑胶壳体又塑胶粒注塑而成。其中电镀环节多数采用外协加工，注塑和冲压是制约生产产能的主要瓶颈。鼎通科 技上市前冲压设备产能利用率保持在 90%以上，注塑设备产能利用率保持在 100%以上，成为公司产能扩张的主要制 约因素。

2、市场总量与结构：全球市场约 780 亿美元，汽车连接器占比有望提升

全球连接器市场空间广阔，近年来保持稳定增长的趋势。根据 Bishop &Associates 公布的数据，全球连接器市场规 模由 2010 年的 458 亿美元增长至 2021 年的 780 亿美元，2010 到 2021 年期间年均复合增速为 4.96%，同比增 长 24.4%。在终端市场规模增长和技术更迭推动下连接器市场规模将持续扩大，根据 Bishop & Associates 公布的数 据，预计 2023 年全球连接器市场规模将会超过 900 亿美元。 受益于通信、汽车、消费电子等连接器下游应用产业快速发展，我国连接器市场近年来一直保持高速增长。自 2020 年 10 月以来，我国连接器的销售和订单规模均实现了两位数的同比增长。根据 Bishop & Associates 发布的数据， 2021 年中国连接器市场规模达到 250 亿美元，较上年同比增长 23.76%，占全球 32.05%的市场份额，成为全球连 接器规模最大的销售市场。

汽车和通信是连接器市场的主要应用领域。根据 Bishop&Associate 统计数据，通信是目前连接器产品中最大的终端 设备应用领域，2020 年占全球连接器市场的 23.1%；汽车行业占比为 22.6%，排在第二位;消费电子占比为 13.3%， 工业占比为 12.3%，轨道交通占比为 6.9%，其他应用领域主要包括军工及航空航天、能源等行业，占比为 21.8%。 连接器下游应用中的智能手机、电脑等产品迭代速度较快，新能源汽车、物联网、无人机等新兴产业正在快速发展， 下游市场的蓬勃发展将推动连接器产业快速增长。

不同应用领域的连接器需要满足电气性能、机械性能和环境性能等三大基本性能，且因其应用场景不同，功能特征、 技术水平的侧重点存在差异：

3、竞争格局：海外厂商占据头部地位，国内细分市场龙头冉冉升起

（1）总体格局：泰科、安费诺、莫仕位居前三，立讯、富士康、中航跻身前十

从产业上下游来看，连接器的产业链上游包括金、镍、铜等金属材料，塑料材料和电镀服务，同时也包含连接器精密 组件等，连接器的中游则是设计和制造厂商，包括电连接器、光连接器等，由于连接器种类较多，且下游对应各种市 场，国内的连接器企业目前还专注于某几个细分领域，因此中游的厂商数量较多，竞争较为激烈；下游应用领域广泛， 包括通信、汽车、消费电子、军事及航空航天等领域。

全球连接器市场仍然被海外龙头占据主导地位，龙头厂商下游全市场布局，整体竞争力较强。从全球连接器厂商竞争 领域来看，TE Connectivity(泰科电子)、Molex(莫仕)、Amphenol(安费诺)这三家美国大型厂商在各个细分领域排名均 靠前，泰科、安费诺和莫仕，三家厂商的市场份额约占全球总体份额的 30%以上。在全球范围内，连接器市场呈现逐 渐集中化的趋势，全球前 10 大连接器供应商的市场份额从 1980 年的 38.0%上升至 2020 年的 60.8%。海外的连接器 龙头公司在连接器领域经过多年的技术沉淀，且每年研发上加大投入，在产业规模和前沿研究上均具有较大优势。同 时龙头厂商在多个下游市场进行全面布局，逐步提升自己整体的竞争力。且在新品方面通过制定产品标准，引领行业 的发展方向。

（2）细分格局：各个领域海外厂商均占有绝对优势，消费电子、通讯设备国产厂商具有相对优势

泰科、安费诺、莫仕在大部分领域占据领先优势，国内部分厂商在部分细分领域崭露头角。对比全球连接器市场的竞 争格局来看，国内连接器市场相对来说还缺乏如泰科电子、莫仕等连接器巨头，营收规模相对较小，且均是专注于细 分的连接器领域，对接的下游市场领域不够全面。但是，近年来国内公司在个别细分领域凭借高性价比的优势，抓住 了市场高速发展的良机，市场份额不断提升，比如立讯精密在消费电子领域，中航光电在军工及航空航天领域均体现 了较强的竞争力。消费电子、通讯设备、军用电子是目前国产连接器厂商具有相对竞争优势的领域，我们认为随着国 产汽车竞争力大幅提升，汽车连接器领域有望成为国产连接器厂商占据头部地位的下一个细分领域。

海外龙头企业于多应用领域占优。历史悠久、规模庞大的跨国连接器企业在多个应用领域占优，而建立时间较短、资 产规模较小的领先企业则以细分领域的优势产品作为行业切入点。泰科、安费诺、莫仕等全球性龙头企业，凭借技术 和规模优势在通信、航天、军工等高端连接器市场占据领先地位。在通信连接器市场中，海外龙头占据领先优势地位，尤其在数据中心等应用上。根据 Bishop & Associates 数据， 全球通信连接器市场集中度较高，安费诺与莫仕位列前二，CR2 达 35.7%；在汽车连接器市场中，海外龙头同样占据绝对领先地位，其中泰科的领先优势明显，2019 年泰科在汽车连接器市 场的市占率近 40%。 此外，日本矢崎、航空电子等连接器厂商，利用其精密制造优势，在医疗设备、仪器仪表、 汽车制造等领域连接器产品占有较高份额。

（3）全球龙头：泰科电子，品类全、规模大、品牌力强

泰科是一家全球领先的电子组件、网络解决方案、特种产品及海底通讯系统供应商，设计制造的产品用于连接和保护 触及生活各方面产品中的电源和数据流。作为全球最大的连接器生产厂家，泰科服务于消费电子、能源、医疗保健、 汽车、通信网络和航空航天等行业。泰科公司总部位于瑞士，在全球拥有近 80,000 名员工，其中 7,500 多名员工为 工程师，合作的客户遍及全球近 140 个国家。 在连接器领域，泰科提供的产品主要包括射频同轴连接器、汽车连接器、电路连接器、D 型连接器、PCB 连接器、 音频和视频连接器、光纤连接器、电源连接器和连接器后盖和适配器等。泰科能提供 213 种类型的连接器。

2012-2019 年期间，公司的营收基本保持稳定。2020 财年公司营收有所下滑，净利润影响较大，主要原因是由于疫 情带来的影响。但从 2021 财年开始，由于疫情对公司的影响逐渐降低，公司订单量也不断上升，整体业绩呈现明显 复苏的情况，营收增速逐步提升，从 2020 财年的-9.49%逐步提升至 2021 财年的 22.6%，净利润增速也开始实现快 速增长。

除了 2020 财年，公司近十年毛利率水平波动不大，基本稳定在 30%-35%区间内，净利率稳定在 12-20%的区间内。 2020 财年，由于疫情的影响，公司的净利率水平下降显著，由盈转亏至-1.98%。2021 财年、2022 财年 H1 疫情的 影响逐步缓解，公司的毛利率和净利率水平均提升至正常水平。

（4）国内龙头：整体规模快速提升，汽车有望成为下一突破细分市场

国内厂商整体的体量还处于较低水平，未来车载领域有望补强。国内在消费电子连接器领域，诞生了像立讯这样的龙 头企业，但是在汽车和通信连接器领域公司目前呈现多而不强，精耕细分领域的特点，缺乏与泰科电子类似的全球领 先的连接器综合性公司。然而随着国产替代化和智能汽车等行业趋势逐步走强，国内连接器行业有望诞生与海外巨头 企业相媲美的综合性公司。我们挑选了国内 10 家代表性公司，根据每家公司的连接器业务表现。可以看到，十家连 接器厂商的营收之和为 342 亿元，仍低于泰科电子营收，国内连接器厂商业绩提升空间广阔。

高压连接器市场格局酝酿新变化，汽车领域国产替代化趋势增强。目前高压连接器领域以泰科、安费诺等为代表的国 外厂商仍然占有优势，但是近年来国内企业的高压连接器产品在性能上已经趋近国外龙头厂商，同时在市场上也有不 断的突破。以中航光电和瑞可达等为代表的国内厂商，在汽车高压连接器领域取得了较大的突破，在商务车和部分乘 用车市场已经实现了国产替代化。我们认为随着国产厂商的产品竞争力逐步增强，车厂采用国产高压连接器的趋势越 来越强，高压连接器的市场格局有望产生新的变化。

二、汽车连接器：电气化驱动高压连接器，智能化加速高速连接器

电动化智能化共同驱动车载连接器市场增速出现拐点。汽车连接器随着新能源汽车渗透率越来越高，高压连接器市场 占比持续提升。ADAS 系统不断优化，智能网联车发展不断推进，汽车上的传感器数量将大幅提升，同时激光雷达、 高精度卫星定位系统等设备产生的数据流量将指数级增长，因此单车上的高速连接器数量将高速增长。根据国内汽车 的销量，新能源汽车的渗透率，L2 级别智能驾驶的渗透率，同时根据传统燃油车和新能源车的单车连接器价值，我 们预计 2022 年车载连接器市场空间达到 443 亿元，较 2021 年同比增长 31%。其中高压连接器增长尤为强劲驱动车 载连接器整体市场空间增长，我们预计 2022 年高压连接器市场空间达到 89 亿元，同比增长 109%。受益于汽车智能 化提升高速连接器需求向好，我们预计 2022 年高速连接器市场空间达到 160 亿元，同比增长 26.5%。

我们的测算主要依据以下假设：低压连接器受整体汽车销量增长驱动：传统燃油汽车与新能源汽车均需采用低压连接器，主要用于车灯、仪表和控 制台等供电；传统燃油车与新能源汽车所使用低压连接器价值差异不大，根据车型定位不同价值区间约为 600-1000 元，我们假设平均价格为 800 元； 高压连接器受新能源渗透率提升驱动：新能源汽车中高压连接器主要用于大三电系统（电池+电机+电控）和小三电 系统（PDU+OBC+DC/DC）之间的相互连接以及空调、热泵等高压工作环境的供电连接。不同车型由于电气系 统设计不同连接器单价及用量均存在较大差异，同时纯电与混动之间价值量差异较大，不同价位车型之间差异亦 较大。我们假设纯电车型中“10 万以下”/“10-20 万”/“20 万以上”车型高压连接器平均单车价值量分别为 700/1600/2000 元；混动车型高压连接器平均单车价值量为 1000 元。 高速连接器受智能化网联化程度提升驱动：高速连接器包括射频连接器和以太网连接器，主要用于辅助驾驶系统内 传感器、摄像头的数据传输以及娱乐终端传输高速的数据，包括 HSD 和 Fakra 等连接器。智能化提升将带动高 速连接器需求提升，我们以智能驾驶等级作为划分依据，假设 L1 及以下高速连接器单车价值量 500 元，L2 级别 高速连接器单车价值量 1000 元，L3 级别高速连接器单车价值量 1200 元。

1、低压连接器：平稳增长，竞争格局趋于稳固

低压连接器不可或缺，新能源车中同样大量使用。低压连接器工作电压一般小于 14V，通常适用于传统的燃油车，主 要适用于汽车中的车灯、BMS、发动机系统、仪表和控制台等部分，基本上燃油汽车的每个部位都需要用到低压连接 器，保持供电正常。虽然汽车在电气化的趋势上进展迅速，高压连接器的数量大幅提升，但是新能源汽车同样大量使 用低压连接器，通常用于电动车的车灯、车窗升降电机等车身控制领域，工作电压一般低于 20V。数量相比较传统燃 油汽车更少一些，价值同样不可忽视。其中低压连接器通常用于电动车的车灯、车窗升降电机等车身控制领域，工作 电压一般低于 20V。低压连接器同样对参数有较高要求，对工作温度、防水性、抗震动性等指标均有明确要求。

低压连接器市场竞争格局趋于稳固，后来者追赶难度较大。低压连接器产品品类成熟、标准化程度高，可靠性与成本 是低压连接器市场竞争的核心点。头部厂商一方面历史积淀深厚，另一方面采购规模大，在可靠性与成本方面均较新 兴厂商有明显领先优势，因此竞争格局趋于稳固。传统燃油车与新能源汽车低压连接器使用价值量差异不大，低压连 接器市场主要受汽车销量增长驱动，单车价值量变化较小。我们测算 2022 年国内低压连接器市场空间预计约为 194 亿元，同比增长 14.7%。

2、高压连接器：单车价值量有望提升，混动带来增量市场

高压连接器指的是高于 48V 的电连接器，主要应用于新能源汽车上的高电压大电流电路中，包括三电系统（电池， 电机，电控）。具体的应用场景包括：DC-DC 转换器、PTC 器件、直流充电口、高压箱、电动空调等。由于电动汽车 上包含较多的高电压大电流电路，必须在安全性能上加以重视。因此对高压连接器的要求较高，包括插拔次数、载流 能力、阻燃性能、CTI 值（相对漏电起痕指数）和抗震动性等。同时，随着新能源汽车的动力单元功率越来越高，对 电连接器的工作电流和电压的挑战越来越大。

高压连接器一般用于新能源汽车当中，随着新能源汽车电动化的迅速普及，高压连接器的市场也在迅速扩张之中。我 们测算新能源汽车单车价值在 1445-2765 元范围之间，插混单车价值约为 1000 元左右。同时商用车的电池一般要明 显多于乘用车，因此连接器的数量也更多，单车价值更高。

混动高压连接器占比有望提升，20 万以上纯电高压连接器驱动增长。考虑到纯电与混动高压连接器单车价值量差异 较大，我们将纯电与混动分别测算。2021 年之前高压连接器市场主要由纯电车型增长带动，我们测算 2021 年纯电高 压连接器市场空间为 89 亿元约占高压连接器市场的 86%。2021 年之后混动高压连接器增速有望超越纯电高压连接 器增速，市场占比有望迅速提升。我们预计 2023 年国内高压连接器市场总空间有望达到 173 亿元，其中纯电高压连 接器占比 76%，混动高压连接器占比 24%，纯电高压连接器中 20 万及以上车型为最主要增长点。

（1）竞争壁垒：涉及行车安全，高进入壁垒

高压连接器的门槛高，技术参数要求严。高压连接器除了需要满足可靠性要求以外，还需要满足其他技术指标。比如 需要应对连接器在遇到异常温升时的情况，需要合理设计连接器中接触载体之间的接触电阻，合理选用材料以提高在 过热的环境温度下的容忍度，按照力矩要求对螺栓连接进行管控防止连接部位被烧蚀，根据降额曲线选择合适的使用 条件，为确保高压电路上下电安全引入高压互锁机制，加入二次锁紧结构达到双重保护目的。

（2）发展趋势：向高压化、集成化发展，换电连接器作为重要补充

高压化：根据招商电新团队，?搭载 400V 电压的车型，100kW 级功率充电 10min 大约补充 16.7kWh 的电量，对应 续航约 100km（假设百公里耗电量 13kWh）；当充电电流提升至 500A 以上时，充电功率可以达到 200kW 级，充电 10min 补充电量约 33kWh，对应续航约 200-300km（假设百公里耗电量 13kWh），有效提高充电效率，缓解充电焦 虑。?而要实现 400kW 级充电则须将电动车从 400V 升级至 800V 级高电压平台，当电流为 500A 时即能够将充电功 率提升至 400kW，实现充电 5min，续航 200-300km。采用 800V 高压架构除了能够提高充电功率，在整车电机输出 功率不变的情况下，能够显著减小电流，从而有效降低热损耗；大幅降低的电流带来车内线束线径的减小，有利于车 内空间布局的优化，同时减轻整车重量、提升续航里程。?2021 年 4 月 18 日，华为给出了一套比较明确的技术目标： 到 2025 年将推出电压平台超 1000V、功率 600kW 的快充方案，5 分钟即可实现 30%-80%SOC 充电性能。目前高 压连接器的工作电压主要处在400-800V的区间内，未来将逐步往1000V以上转移。因此高压连接器的壁垒相对更高， 也带来了更广阔的市场。 高压快充受到越来越多车企的青睐。2019 年保时捷的 Taycan 全球首次推出 800V 高电压电气架构，其中搭载了 800V 直流快充系统并支持 350kw 大功率快充，大大提升了用户的行车体验。而进入 2021 年后高压快充路线受到越来越多 主机厂的青睐，先是现代、起亚等国际巨头发布 800V 平台，之后比亚迪、长城、广汽、小鹏等国内主机厂也相继推 出或计划推出 800V 平台，高压快充体验将会成为电动车市场差异化体验的重要标准。

充电桩建设距离高压化和高密度有待提升，拓展高压连接器市场应用空间。新能源汽车的续航能力目前已经能够达到 1000 公里，但是充电难和充电慢依旧是新能源汽车所面临的主要难题。为提高新能源汽车充电速度，充电桩中需要 大量配套使用连接器，高压充电桩连接器应用比例不断攀升。与中低压连接器相比，高压连接器对材料选择、技术工 艺要求更高。此外，目前高压充电技术和高密度充电桩分布是重要的解决方案。为了进一步缩短充电时间，电压平台 需要从 400V 提升到 800V、1000V 甚至更高的水平，也意味着高压连接器需要支持更高的电压，单个充电桩的连接 器价值量将大幅提升。

根据充电联盟数据，2022 年充电桩的数量较 2021 年有了大幅提升。截至 2022 年 1 月-9 月底，全国累积建成充电基 础设施 187.1 万台，同比增长 106.3%。其中，公共充电桩保有量增量同比上涨 106.3%，随车配建私人充电桩增量 持续上升，同比上升 352.6%，桩车增量比为 1:2.4。竞争格局方面，我国充电桩行业集中度正在不断提升，规模化发 展成为趋势，对连接器生产企业的供货稳定性、产品质量、产品价格等要求提高。在此背景下，我国充电桩连接器市 场将逐步向实力强大的企业靠拢。截止到 2022 年 9 月，全国充电运营企业所运营充电桩数量 TOP5，分别为：特来电运营 31.6 万台、星星充电运营 31.2 万台、云快充运营 21.8 万台、国家电网运营 19.6 万台、小桔充电运营 8.7 万 台，CR5 为 69%，CR10 为 85.1%，CR15 为 92.9%。充电桩的快速增长对高压连接器需求形成拉动。

集成化：高集成度的趋势有效节省设备空间，满足现代设备微型化的需求。现代电子技术的飞速发展对各类连接器提 出了更加多元化的需求，如为满足大流量数据的传输与交换，连接器需要满足高速传输和数字传输的要求。而为节省 设备空间，需要在同一连接器中同时满足传输多种信号，包括普通电信号、微波信号、光信号、高压信号、功率信号 等，同时各信号间也需要保证能独立传输、互不干扰。

换电：作为新能源汽车重要的补能形式之一，有望更好地支撑新能源汽车产业发展。换电有着众多优势，主要包括： 1）缩短补能时间：超充模式补能约 30 至 40 分钟，而换电模式仅需 3 到 5 分钟，补能效率近似传统加油站；2）降 低购车成本：电动车初始购车成本中动力电池占比约 40%，车电分离可大幅降低车主购车成本，并提升车辆残值；3） 减少对电网压力：充电高峰期电网压力过大是限制超充站建设的原因之一，而换电模式可根据需求调整电池集中慢充 的时间，更受区域电网欢迎；4）适用场景丰富：在出租网约车、重卡等领域推广，可提升运营效率，同时在私家车 领域，换电可作为私桩进小区难的替代方案，与充电模式互补发展。

换电连接器带来新市场空间。换电连接器要具备大的浮动补偿能力、高寿命、地维护成本等特性，在电气性能、阻燃 性、屏蔽性等方面也有较高要求。产品技术含量与附加值更高，对生产企业的技术水平要求提升，但同时也为企业带 来更大利润空间。应用场景方面，换电连接器是一种高压连接器，安装在整车中，属于车载连接器，在换电电动汽车 中，换电连接器是连接动力电池与汽车的接口，能够实现快速换电，而蔚来官方就曾宣称换电仅需 5 分钟左右。根据 EV 车邦，经过车主实测从开入换电站到换电完成需要 20 分钟，这个数字也比充电缩短了一大半。以家用 3 天充一 次电为例，8年时间充电插座正常插拔需要大概960次，蔚来表示ES8的整个动力电池组件可以支持生命周期内10000 次换电。

3、高速连接器：智能化驱动，市场空间广阔

（1）政策持续推动，智能化加速升级

近年来，我国相继发布了多项智能网联车和新能源车的相关政策，包括《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》、 《智能汽车创新发展战略》和《国家车联网产业标准体系建设指南(智能交通相关)》等等，为新能源汽车的推广智能 驾驶的技术方向提供了有力的支撑。

根据 21 年 7 月发布的《中国互联网发展报告（2021）》，2020 年国内智能网联汽车销量为 303.2 万辆，同比增长 107%， 渗透率保持在 15%左右。2021 年第一季度，L2.5 级的自动驾驶智能网联汽车的市场渗透率提升到 17.8%，新能源车 中的 L2 级智能网联汽车市场渗透率达 30.9%。预计到 2025 年，我国 L2、L3 级（在特定环境中实现部分自动驾驶的 操作）智能网联汽车销量将占全部汽车销量的 50%，增速较快。

（2）高速传输应用催生车载以太网需求

传统的车载网络中，动力总成、车身控制和辅助驾驶等电控单元 ECU 通过 CAN 总线连接到总网关处，同时车身、车 窗和天窗通过 LIN 网络连接到 CAN 总线中，数据传输量比较小，因此传输速率一般不高于 10Mb/S。然而，随着汽 车智能化的趋势逐步增强，由激光雷达、娱乐影音系统和大量传感器等产生的数据量也在指数级增长。采用传统的车 内网络架构（CAN，LIN 等）已经无法满足爆发式增长的数据流量，因此新型的网络架构车载以太网架构应运而生。

车载以太网是一种利用有线网络连接汽车内的各种组件的物理网络，可以满足电气、带宽、延迟要求，同步和网络管 理等多项要求。智能车联网中用到的多个传感器、激光雷达和高清视频图像对带宽都有非常高的要求。车载以太网可 以提供 10-10000Mb/s 的带宽，目前与 CAN 总线系统为互补关系，未来将逐步取代 CAN 网络系统以及 FlexRay 和 MOST 网络系统，提供高速、高可靠性的高带宽数据传输服务。车载以太网领域里最为重要的 OPEN 联盟已上升到 300 个成员，包括多家汽车厂商、一级供应商、芯片商以及研究机构等。

（3）车载通信架构升级，推动高速连接器单车价值量提升

汽车中的高速连接器包括 Fakra、Mini-Fakra、HSD 和以太网连接器，覆盖了汽车从基础的车身控制，到高清视频 娱乐系统，到智能驾驶的所有应用场景。随着智能驾驶程度越来越高，汽车中的各部件的传感器数量将大幅提升，感 知系统如毫米波雷达、激光雷达和摄像头等数量也将大幅提升，同时单个传感器和设备单位时间传输的数据量也将大 幅提升，因此对于高速连接器的数量和性能要求将越来越高。

Fakra 连接器，即汽车上的射频连接器，源于德语 FAchKReis Automobil，由罗森博格等公司的工程师团队制定的连 接器标准。起先，该连接器用于汽车收音机天线连接，目前已经成为汽车射频连接器的通用标准。经过罗森博格公司 对材料、性能和成本的不断改进，Fakra 目前已经是第三代，工艺已经相当成熟，主要采用冲压加工的制造工艺，完 美适配全自动化生产模式。Fakra 主要分板端和线端的连接器，从结构上来看，大部分组件是一致的，不同的地方在 于线束端有压接套管和二次锁，而板端不包括上述部件。Fakra 目前的最大带宽达到 6GHz，可以支持视频信号、车 联网信号和 GPS 等数据传输，特性阻抗为 50 欧姆，最大承载电流为 1A。

目前 Fakra 连接器主要还是海外厂商占据主导地位，但是国内以电连技术和瑞可达为代表的连接器厂商也开始在 Fakra 连接器产品上取得突破。Fakra 作为汽车高速连接器中的经典产品，主要应用于摄像头、驾驶辅助系统、控制 台系统和定位系统等。我们认为，虽然未来车内数据传输速率越来越高，但是 Fakra 连接器将继续应用于毫米波雷 达、倒车影像等基础应用中。

HSD 即 high speed data 连接器，是一种高速数据传输连接器。HSD 属于全屏蔽型互连系统，可与屏蔽四绞线配用。 它是一种用于低压差分信号的高性能数字系统，可防止串音和外部来源的干扰。它拥有最小的尺寸，可满足全球汽车 应用的需求，例如 LVDS 相机、USB 和 IEEE 1394 应用。

罗森博格作为车载射频连接器的老牌龙头厂商，不仅对传统 Fakra 连接器进行升级换代，同时也研发了新一代的 Mini-Fakra 连接器，也可以称为 HFM（High Speed Fakra Mini）连接器。相比较传统的 Fakra 连接器，HFM 连接器 具有体积小、集成度高、最高可达到 20GHz 带宽、20Gbps 的高传输速率、成本低等优势。而且，在某些额定参数 上与传统 Fakra 连接器保持一致，HFM 特性阻抗与 Fakra 一致为 50 欧姆，最大承载电流也是 1A。HFM 线缆还可以 与传统 Fakra 通用，线束一端为 HFM，另一端为 Fakra。考虑到 HFM 的高适配性和优势，我们认为未来 HFM 将广 泛应用于各种高速传输的应用环境中。 随着汽车在智能化趋势中使用的连接器数量越来越多，传输的数据量也在不断增加，高带宽的大数据包持续占据极大 份额。因此汽车以太网成为主流解决方案之一。以太网连接器作为汽车以太网连接方案中的重要部件之一，在数据传 输上起到关键的作用。泰科电子推出的 MATEnet，是用于汽车以太网的模块化和可扩展小型化数据连接器系统。其 传输效率高达 1 Gbps，如果采用替代技术，传输速率则高达 4 Gbps。该连接器系统能够提供真正的汽车稳健性，并兼容非屏蔽双绞线 (UTP) 和屏蔽双绞线 (STP)。

（4）智能化提升驱动市场需求增长，预计 2022 年高速连接器国内市场空间 160 亿元

智能驾驶推动汽车连接器高速化，高清多媒体应用推动通信连接器高速化。传统汽车内部需要传输的数据量较少，通 常是在车载收音机、GPS 天线导航和车窗控制传感器等应用场景下，因此对于连接器的要求相对也比较低。然而随 着 ADAS（Advanced Driving Assistance System）的不断推进，汽车上的激光雷达、毫米波雷达以及摄像头数量大 幅提升，传感器的数量也在高速增长，因此随之而来的数据量也呈爆发式增长的趋势，对于高速连接器的需求也迫在 眉睫。

我们测算 2022 年国内高速连接器市场空间 160 亿元，同比增长 26.5%。高速连接器市场增速主要受智能化提升驱动， 因此我们按智能驾驶等级对市场空间拆分测算。假设 L1 级及以下高速连接器单车价值量 500 元，L2 级高速连接器单 车价值量 1000 元，L3 级及以上高速连接器单车价值量 1200 元，随着智能化程度持续提升单车价值量仍有进一步提 升空间。2021 年以前 L1 及以下高速连接器为市场主要组成部分，预计 2023 年 L2 级别高速连接器市场空间有望超 越 L1 及以下级别，同时 L3 级别高速连接器市场空间高速增长，高级别自动驾驶驱动市场空间持续增长。预计 2022 年国内高速连接器市场空间 160 亿元，同比增长 26.5%；预计 2023 年市场空间 201 亿元，同比增长 25.8%。

三、通信连接器：5G+数据中心驱动通信连接器市场持续增长

通信连接器按照传输的对象分为电连接器和光连接器。电连接器广泛应用于移动通信基站、基站控制器、移动交换网 络、关节支持节点，主要包括射频连接器、背板连接器、I/O 连接器、电源连接器和印制电路板连接器等。射频连接 器等。其中，射频连接器对阻抗设计和补偿要求严格，需同时满足插损、回损、相位和三阶互调等性能指标，技术壁 垒较高；随着数据中心数据传输速率大幅提升，对用于交换机、服务器等设备之间的背板连接器要求越来越高，从而 可以保证设备之间的高速差分信号的传输。光连接器则用于光信号的传输，包括基础的单通道 LC、SC 等连接器，还 包括精密度要求较高的 MTP/MPO 等多通道连接器。

1、5G 建设稳步推进，带动连接器产业更新迭代

5G 相关的连接器主要包括 SFP 连接器和高低频电连接器等。连接器按照频率可以划分为高频连接器和低频连接器。 高频连接器是指传输频率大于 100MHz 的连接器，通常采用同轴结构进行连接，故也被称为同轴连接器。低频连接器 又称为低频连接端子，是指传输频率小于 100MHz 的连接器。SFP 连接器则对应前传 SFP 光模块，包括 10G、25G 光模块等，光模块的速率越高，对连接器的要求也越高。

微波射频连接器属于高频电连接器，主要用于无线电设备和电子仪器的高频电路中射频电缆连接。微波射频连接器具 有体积小、重量轻、使用方便的特点。除了接触的可靠性要求外，微波射频连接器对阻抗设计和补偿要求较严格，需 要符合插损、回损、相位和三阶互调等性能要求，技术壁垒相对较高。微波射频连接器主要包括板对板射频盲插连接 器、RSMP 板对板射频同轴连接器、毫米波射频连接器。

低频连接器广泛应用于电信基站中，逐步往混装式高低频连接器发展。低频连接器是指传输频率低于 100MHz 的连 接器，具有传输电流范围大的特点，多采用多线结构。相对高频连接器来说，低频连接器的技术门槛较低，但是广泛 应用于机柜、音响设备、电子电器等应用场景中。随着传输信号的频率逐步提升，低频连接器往混装式高低频连接器 发展，兼含低频和高频接触对。电信基站中包含多种低频连接器，主要包括 AISG（电调天线）连接器、QAISG（快 速电调天线）连接器、基站两相电源连接器、基站三相电源接线模块。

5G 建设拉升连接器需求，国内厂商通信连接器产品具有竞争力。随着 5G 建设的稳步推进，通信相关产业链也进入 新的景气周期。5G 新建基站数逐年增长，通信连接器的需求也在稳定提升。相比较 4G 频谱，5G 所处的频谱较高， 虽然传输数据速度快，但是信号的衰减也更大，因此覆盖同样大小的范围，5G 的基站数量将是 4G 的 1.5 倍左右。 同时部分 5G 宏基站天线采用了大规模天线阵列技术（Massive MIMO），64 通道天线的 AAU 设备相较 4G 普遍采 用的 2-8 通道天线有倍数的提升。与基站相关的连接器包括 SFP 连接器和微波射频同轴连接器，其数量和价值量也 有显著提升。目前国内厂商在通信连接器存在竞争力，瑞可达的射频同轴连接器和意华股份的 SFP 连接器均在批量 化出货，与下游设备龙头厂商华为和中兴保持深度合作关系。

未来 5G 基站建设将保持稳定，通信连接器市场规模保持稳定增长。截止到 2022 年上半年，国内共新建 5G 基站数 量 185.4 万座。不同于 4G 基站建设的节奏，我们认为 5G 基站的建设将保持每年基本持平的状态。因此稳定的建设 节奏将给行业带来稳定的需求。而且，随着国内 5G 建设的稳步推进，新型信息基础设施能力不断提升，原有的 2G 和 3G 基站未来也将逐步升级为 4G 和 5G 基站，而通信连接器作为关键的基础元器件之一，将为连接器行业带来存量升 级的替换需求。根据 Bishop & Associates, Inc.统计数据，2019 年中国通信连接器市场规模为 62.67 亿美元，到 2025 年我国通信连接器市场规模或将达到 95 亿美元，复合增长率达到 7.2%。

2、数据中心传输速率持续提升，连接器升级换代需求迫切

数据中心发展迅速，拉动数据中心相关连接器需求增长。数据中心作为数据枢纽和应用载体，是承载数字计算力、各 行业信息系统的基础保障设施。随着 5G 的大规模建设，未来万物互联的时代将使得流量爆发式增长，同时元宇宙、 超高清视频和车联网等新应用也将带来海量的流量需求，因此长期来看全球数据流量必将呈现高速增长的态势。根IDC 的预测数据，全球数据规模将从 2018 年的 33ZB 增长至 2025 年的 175ZB，复合年均增长率达到 27%左右。随 着 5G 的商用逐渐普及，移动数据流量将迎来高速增长期，数据中心的建设也呈现高繁荣度。根据 Synergy 的数据， 截止 2020 年底，全球 20 家主要云和互联网服务公司运营的超大规模数据中心总数已增至 597 个，是 2015 年的两倍。 数据中心的高速发展，也将进一步提升连接器的需求。

与数据中心相关的连接器包括背板连接器和 I/O连接器。数据中心规模的高速扩张，将带来连接器数量上的旺盛需求。 同时随着交换机、光模块传输速率的显著提升，从 40G 到 100G 再到目前的 400G 以及未来升级到 800G 和 1.6T 等 更高速率，连接器的速率也需要做对应的升级迭代。速率越高，对连接器的要求也更高，从而保证信号传输时的完整 性。背板连接器适用于大型通讯设备、超高性能服务器和高端存储等设备，其主要作用是连接单板和背板，单板和背 板间成 90 度垂直结构，传递高速差分信号或单端信号以及传递大电流。目前高速背板连接器最高可扩展至 112Gb/s 的速率，莫仕和泰科电子均具备该速率的能力。国内厂商也在背板连接器领域有一定的布局，中航光电目前具备 56Gbps 速率的背板连接器量产能力，112Gbps 的连接器也在研发中。

高速 I/O 连接器速率越高，技术壁垒越高，主流玩家仍是海外厂商，国产替代化稳步推进。I/O 连接器即我们通常所 说的输入输出连接器，该类型连接器广泛适用于数据中心中，负责不同速率的光模块之间的数据传输。连接器的设计 需要和光模块的设计适配，比如不同封装方式 SFP、QSFP、CFP 和 OSFP 等，连接器需要对应的设计以保证信号 传输的完整性和可靠性。随着光模块的速率不断提升，通道数将显著增加，信号传输的密度也将明显变大，因此 EMI 性能和热管理的挑战越来越大，技术壁垒也更大。目前该类型的连接器主流玩家还是以海外龙头厂商为主，但是以中 航光电和鼎通为代表的国内厂商近年来取得了较大的突破，未来市场空间巨大。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。系统发生错误

来源：未来智库