很多年前，人们说中国没有付费文化，在中国必须要免费才能赚钱，别人才会用。还有人将之上升到民族性方面，认为中国人天生就是贪便宜，会员那一套在中国是难成功的。如今看来，啪啪打脸。
当腾讯、爱奇艺等视频巨头开始会员制时候，还沉浸在免费电影、电视剧时代的人齐齐炮轰腾讯要钱不要脸，2019年腾讯首推超前点播，市场上一片骂声，最后怎么样，该买的还是会买，付费制能否成功和我们的民族性无关，而和我们的消费能力关联甚大。
在办公领域，也是如此，中国人长期使用office的盗版，几乎所有的中国人都用过盗版，除非是企业用户，因为害怕诉讼，而不得不为办公软件付费。而如今，办公软件也开始进入了付费时代，而行业龙头正是金山办公。
为什么人们现在更愿意付费了？
主要是因为人们的时间更值钱了，下载盗版软件，再处理盗版软件的一些问题，所花费的时间成本已经超过了自己日常工作能赚到的钱，从经济性的角度来看，选择为办公软件付费是理性行为。
对于企业来说，特别是中大型企业来说，在知识产权保护大棒之下，付费是跑不掉的，不过是一个二选一的问题，OFFICE还是WPS？考量的一个是成本、一个是安全、一个是功能。
目前，WPS在功能层面已经超过了OFFICE，至少与OFFICE相比没有什么劣势，而且在兼容性方面，WPS也是下了功夫，多种平台均可兼容，在这方面很多人都有过使用经验。同时，WPS会员的价格也要低于OFFICE，再加上目前国家注重信息安全，大力推动信创的自主可控，以国家机关为代表，全面支持国产软件，而且，WPS的会员价格比OFFICE还是便宜不少，所以，WPS占领中大型企业市场是迟早的事情，渗透率提升具有可预期性。
在C端，目前付费比例还相对较低，2021年H1数据显示大概有2000万左右，根据腾讯视频、腾讯音乐等软件的对比，未来付费达到1亿也不是太大问题。
另外，应用场景的增加，也可以开拓更多的业务来源，比如云业务等等、稻壳会员等等，也能提高顾客消费单价。
除了国内，WPS的潜力还在于开拓国外市场，与OFFICE在外国市场竞争，但问题在于这需要培育。发达市场OFFICE等软件已经占据先机，在用户习惯已经养成的情况下，想要抢夺市场份额比较困难，而在发展中国家，和中国过去的情况类似，除了大中型企业以外，未来主要在培育市场，想要靠C端付费来获取快速增长可能会比较难。
所以，金山办公的增长点有二：一是渗透率的提升，二是出海，渗透率的提升在短期内就可以看到明显的成效，在国产化的政策推动以及付费时代的到来，未来几年这部分的业务收入有望得到快速增长。而出海则是为全球化做准备，短期增速可能无法超过国内，但考虑到不同发展阶段的平衡性，总体上可以维持一个较为平缓的增长。
根据德邦的研究，2023年，公司净利润可能达到近20亿，相对应的EPS可能达到4-5元，当下的股价为250元，2年后50倍的PE对公司来说不算贵，但也算不得多便宜。虽然说当下市场估值普遍较高，但考虑到明年全球市场可能有所紧缩的问题，有可能还会出现更低的价格。不过，对于短期炒作来说，这样的增速所带来的空间还是有一定吸引力的。
如果按照6亿消费群体、平均每年消费200元、10%-20%付费率，以及30-40%的销售净利率来算，乐观来看，净利润可以达到96亿，EPS=20.77，PE=12悲观来看，净利润也可以达到36亿，相对应的EPS=7.99，PE=32。（估算）
如果考虑到国外市场的增长，那么这个估值也不算很贵。
来源：白刃行走
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