川军张继学
江南春的分众传媒是国内楼宇广告占据垄断地位的霸主。
新潮传媒是近两年冒出来的挑战者。
分众传媒股价从今年最高点12.88元一路下跌到一个月前的最低位5.62元，跌幅高达56%，比上证指数同期跌幅高了不止一倍。
是因为出现了新潮这条鲶鱼吗？
肯定有这个因素。
实际上新潮很凶猛，已经迅速跑到行业老二的位置上了。
然而，新潮传媒要想对老大构成大的威胁，困难相当大。
尤其后续资金出现问题的话，死掉或被老大顺手捡个便宜也是正常的。
1、
新潮传媒创始人叫张继学，四川眉山人。
跟苏东坡不一样，这个外表斯文的小老乡雄心勃勃。
1996年创业，代理乐山电视台的广告，挣到第一桶金。
2004年在成都创立《新潮》生活周刊。
2008年，张继学敏锐地发现了纸媒危机，二次创业创办新潮网，运营腾讯广告和类似弹窗广告的一些广告。
2013年，张继学三次创业，创立新潮传媒，主打社区电梯广告，向过了十几年舒服日子的分众发起冲击。
今年4月4日，貌似无意泄露的新潮传媒内部文件，开篇即宣告：新潮传媒与分众传媒的战争正式打响！
4月5日一大早，江南春在朋友圈回应：
“没有任何一个公司是靠口水和碰瓷成功的，你能做多大永远取决于你能帮客户做多大。专注自己的目标与使命，尽快实现500城500万终端覆盖5亿新中产的目标，引领主流消费升级，引爆中国新经济品牌。”
张继学随即也在朋友圈发文：
“兄弟姐妹们：心胸和格局才能决定新潮的未来，我们一定要尊重对手，敬畏对手。不能像分众老大哥一样，把对手当‘疯狗’，把自己当‘狮子’；把对手当作‘碰瓷的’，把自己当‘神一样的存在’。一个没有尊重之心和敬畏之心的企业，又如何得到市场和客户的尊重呢？分众借华语之口诋毁新潮，内部群的‘打新动作’，让新潮蒙受伤害已是不争事实，底层原因是分众老大哥眼里，‘没有对手’！难怪分众会骄傲的说‘互联网通吃中国，江南春通吃互联网’呢！垄断了电梯广告的分众传媒，纯利高达50％，而中国创业企业却‘死伤一片’。分众传媒已经成为中国创业者的噩梦，中国电梯媒体企业的公敌，物业公司的‘甲方’！是时候联合起来，打破垄断，还物业公道，还客户公道，还电梯竞媒公道了。只要我们联合起来，谁先做到500城，谁先做到500万个终端，还是个未知数呢（其实折算后，也就100多万部电梯，分众偷换了概念)，好戏，才刚刚开始??”
在我看来，江南春的措辞固然有失老大风范，但老张这番话就显出狡黠了。
明面上说是要尊重对手敬畏对手，实际上是夹枪夹棒，公开控诉老大以卑鄙手段欺负弱小。
是“公敌”，是“噩梦”——有那么可怕嘛。
请问，你老张是冲着还客户公道来的？
大家不都是做生意嘛，不要既当婊子又立牌坊好不好。
这样的人，也许会成为枭雄，割据一方，但要成为霸主雄主，所谓心胸和格局恐怕都是不够的。
2、
新潮的第一大投资人是庞升东，资本玩家。
庞是浙江人，脑子很灵光。
他的第一桶金来自一个叫“女人的奥秘”的网站，主打性爱内容，靠垃圾邮件推广。
咳咳。
2000年前后做股票论坛“必赢证券”（后改名至诚证券），建立收费炒股咨询版块，发现韭菜多啊，于是在2001年4月17日辞职，专职搞必赢。
靠着必输的韭菜们关照，据说在2001~2004年赚了几百万。
这样赚钱发家的人，还要继续介绍吗?
好吧，2007年老庞干出动静出来了，创办了51.com后，全面拷贝QQ空间，战略就是“只要腾讯出什么新花样，51一定要在一个月内跟上”。
51一度成为和QQ齐名的两大巨头，活跃用户均过亿。
不过呢，好景不长，2011年，51用户数萎缩到百万以下，歇菜了。
最新的剧情是创办2345后借壳海隆软件上市，再转手卖掉控制权。
总之，玩是玩得挺溜。
3、
老庞为什么投老张？说是有四条。
第一，这是一个冷门的大生意。
竞争不充分，厉害的人少。
除了分众传媒，过去12年来没有第二家公司融资额度能超过1个亿。
然而蛋糕总额高达几百亿，分众传媒2017年税后净利润60多亿。看得见的天花板普遍认为可达千亿。
第二，分众传媒虽然是巨无霸，但是它的垄断没有技术门槛。只有资金门槛和运营门槛。
有50亿，就可以干丫！（我理解的意思）
第三，打破垄断是受物业公司、广告主欢迎的好事情。
第四，新潮传媒找到了一个区别于分众传媒的新位置。
第一和第三条是对的，第二条就要斟酌，尤其阿里今年下半年投进来150亿以后。
第四条说的没错，但恰恰也说明了分众其实和新潮没有那么多直接交手的空间，江南春说新潮碰瓷是在也是有道理的。
简单说，新潮主打的是社区，分众主打的是写字楼。新潮主要服务小企业，分众主要服务大企业。新潮还处于高投入低毛利率铺生意的阶段，分众则是一直在低成本高毛利率收大钱。
4、
核心的问题在于，社区楼宇的价值是不能跟写字楼相比的。
电梯广告是传统媒体受互联网冲击而持续萎缩境况下的一个异数。
因为在移动互联网时代，人的注意力高度分散，但凡“一定会看”的东西，就有价值。所谓注意力经济。
电梯里的人最怕尴尬，讲话又不礼貌，所以到处东张西望，最怕的是没有东西可看。
这是行业的天然优势。
数据表明，2018年上半年中国广告市场的增幅明显提升，增速达到9.3%（2016和2017年上半年增速分别是0.1%和0.4%）。
其中电视、广播媒体的广告刊例花费分别回升9.4%、10.0%；
电梯电视、电梯海报、影院视频则继续保持稳健增长，增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%，较去年同期均有扩大。
但是，分众覆盖的一二线城市写字楼，跟新潮有意无意混淆的社区电梯的特点是有很大差别的。
价值也不可同日而语。
a.写字楼覆盖人群中高收入，是最年轻最有活力最具购买力的人群。
社区老人小孩也相当多啊。基本不消费的中年苦逼男也要坐电梯啊。
b.使用写字楼电梯的人并不是业主，他们对于梯内梯外的电视或者框架是否应该存在，没有发言权，也没有动力去干涉。
社区不一样，你声音大点亮度高点我都要投诉物业的，尤其现在的人，维权意识那是很高的。
还有，你物业收的这个钱我是要知道的，使用也要透明。
c.写字楼人均使用面积远远小于家庭，每部电梯服务的人群远大于社区电梯。
d.使用电梯的时间集中，人流主要集中在上下班的短暂高峰期内。
这意味着你就算想看手机也没有空间，手都抬不起来好不好。
就算抬得起来，你也不想让挤在旁边那个家伙看见吧？
社区里的电梯就不一样了。很少遇到满员对不对？
还有，现在好多社区电梯手机信号还很差，或者干脆没有信号，明年5G 上来了，电梯里的低头族肯定更多。
5、
这些差异其实也解答了为什么新潮不正面冲击分众主战场的原因。
说白了，就是分众写字楼布局太强大，只能吃外围，吃相对劣质的市场。
从新进入者的角度，这无疑也是明智的立足策略。
事实上，分众的媒体点位合同期限大部分在1~3年时间，到期时间犬牙交错。这种状况是在市场的不断博弈中自然形成的。
只要不是“足够多的点位”在“同一时间”集体脱网，其他竞争者就无法建成足够规模的网络，无法对用户产生足够的吸引力。
反过来，分众要打压新潮是相对容易的，完全可以凭借资金和市场开拓等方面的优势，
通过增加对社区电梯的投入挤压新进入者的生存空间。
简单地说，作为现金奶牛的分众很有条件在社区战场跟新潮开打价格战、割喉战，把对手拖残拖死。
就算条件不具备，或者杀心没那么重，江南春也大可以跟新潮分一杯羹。
按照江南春的规划，到今年年底，自营电梯媒体资源点位要扩张到300万个，终端日覆盖超过3亿主流人群。
2019年的目标是达到500万终端，日覆盖5亿的主流人群。
6、
不管结果怎样，这都必然是一场烧钱大战。
而新潮的资金恐怕会成为一个大问题。
2018年1月，张继学接受记者采访时表示，“新潮已融资40多亿，公司估值过百亿”，“这些钱新潮可以用三年”，“确保今年营收15亿”。
但按照新潮公司自己的披露，直到老张说完这话三个月以后，新潮累计融资三次也就30多亿。
①天使轮6000万。应该是庞升东或以其为主的几个人加上管理层个人出资；
②2017年底到2018年初，庞升东及其朋友按照50亿估值投了10亿；
③2018年4月，成都市政府高新产业基金按照20亿美元估值投了20亿人民币。
当然，吹牛皮在融资圈里也不是什么稀罕事咯。
老李吹得，老张自然也吹得。
不过呢，最新一轮百度及闻名投资是按照120亿估值投了15亿，这就有问题了。
因为这轮融资的估值竟然还不如上一轮成都市政府进来的估值。
活生生把成都人民给坑了。
老张怎么干得出这种事呢？
那多半是一个原因，手头太紧，钱不够烧了，割肉让百度进来。
好，新潮迄今四轮一共融资45亿，听着不少了，但也就勉强接近分众今年前三季度的纯利润48亿。
2016年，新潮传媒营收7142万，亏损7765万；
2017年，新潮营收2亿，亏损1亿多；
2018年，张继学说的“15亿”能实现吗？
实现的话，能盈利吗？
不能盈利或微利的话，新潮还能坚持多久？
再看一下同期分众的营收：102亿、120亿、预计150亿，净利润则分别是44亿、60亿、预计60多亿。
这俩，不是一个量级。
7、
说到底，分众最大的敌人就是自己。
至于股价，如果你认为公司并没有出什么问题，一年半载的涨跌及一半的跌幅都不足以说明公司不值得投资。
也许你还可以理解为，这正是经常走极端的市场先生赐予的机会。
今年12月29日，分众有高达77亿股的解禁，去掉江南春的34亿多股，也还有大约43亿股，基本上都是一些投资机构。
届时会怎样？
会大跌吗？
你需要先想清楚的一个问题是，那些机构会不会认为分众的股价是被高估了。
如果市值低于估值，就算他们在解禁日抛售，也不必担心没人接盘。
根据测算，全国电梯市场目前仅渗透20%左右，电梯广告渗透最高的北上广深渗透率12-28%，生意空间依然很大。
分众传媒的护城河依然宽广，天花板依然遥不可及。
来源：马将军的钝刀
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